美国股市的好时机可能即将停止。晨星投资管理欧洲公司（Morningstar Investment Management Europe）的策略师认为，过去10年，美国股市的表现超过了全球大部分市场，并不断创出历史新高，未来10年，美国股市很可能成为国际上的落后股。据Marketwatch报道，用晨星欧洲、中东和非洲首席投资官丹•肯普的话说，“我们目前的预期是，未来10年，美国股市不会有任何实际回报。”。

在调整当前估值之后，Kemp指出，美国股市的隐含回报率将接近于零，这是全球其他市场中最低的，包括欧洲、日本、亚洲、英国和新兴市场。肯普指出，相对于这些其他市场，美国股市看起来“极其昂贵”。

看空证据堆积

晨星对美国股市的悲观预测得到了一些支持，至少在近期是这样，分析师称当前经济周期已经结束。凯朋资本管理公司首席策略师罗洛夫•所罗门（Roelof Salom***）上周晚些时候在接受CNBC采访时表示，所有迹象都存在，“我们看到收益率曲线趋平，信贷利差扩大，防御性股票慢慢成为表现优异的股票，这是一个典型的后周期故事。”他指出，虽然他上次与CNBC交谈时，肯朋资本管理公司当时“长而紧张”，这次他们不再长，而是“越来越紧张”

Leuthold Group首席投资策略师保尔森（Jim Paulsen）认为，未来五年，美国股市可能会举步维艰，这也印证了晨星的长期观点。目前消费者信心高企，失业率低，虽然对华尔街来说很好，但通常表明经济增长正达到其能力的极限，这对华尔街来说是个坏兆头。

根据Paulsen的“主街指数”（MSM）模型（该模型包含了消费者信心和失业数据），MSM中价值上升往往与股票价值下降相吻合。目前，男**接触人数已达到20世纪60年代以来的第三高水平。保尔森在给客户的一份报告中写道：“由于目前市场信心高涨，失业率较低（也就是说，经济复苏的能力接近顶峰），股市的风险回报状况已大幅恶化，投资者应该为未来五年远不那么令人满意的业绩做好准备，“根据CNBC的另一篇文章。

有趣的是，保尔森并非对所有美国股市都持完全负面看法，他指出，中小盘公司以及动量股的未来更为乐观。消费者的高信心可能是目前保持这些股票活跃的原因。他还认为，大宗商品、通胀指数债券和国际股市提供了潜在的机会(欲了解更多信息，请参阅：环球观点：花旗集团（Citigroup）表示，继续买入下跌的股票。）

贸易战威胁

然而，贸易战升级的影响很容易打击消费者的信心。DataTrek联合创始人尼古拉斯•科拉斯（Nicholas Colas）表示，关税将导致企业重新评估其资本支出计划，可能会限制新员工的招聘，这种影响可能会开始推高失业率，并从消费者支出中抽走一大块。

据CNBC报道，CFRA首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔（samstovall）虽然仍有点看涨，但他认为潜在的贸易战是股市面临的最大威胁之一，他称这是一个比利率上升和通胀都更大的威胁(更多信息，请看：贸易战可能使美国陷入全面衰退：美国银行。）