首先学习经济学的学生往往难以理解什么是紧缩性货币政策和扩张性货币政策，以及它们为什么会产生效果。

一般来说，紧缩性货币政策和扩张性货币政策涉及改变一国货币供应量的水平。扩张性货币政策只是扩大（增加）货币供应量的政策，而收缩性货币政策收缩（减少）一国货币供应量。

扩张性货币政策

在美国，当联邦公开市场委员会希望增加货币供应量时，它可以同时做三件事：

1. 在公开市场上购买证券，称为公开市场操作
2. 降低联邦贴现率
3. 降低准备金率

这些都直接影响到利率。当美联储在公开市场购买证券时，会导致这些证券的价格上涨。在我关于股息税削减的文章中，我们看到债券价格和利率呈负相关。联邦贴现率是一种利率，因此降低它实质上就是降低利率。如果美联储决定降低存款准备金率，这将导致银行可以投资的金额增加。这导致债券等投资价格上涨，因此利率必须下降。无论美联储使用什么工具来扩大货币供应量，利率都会下降，债券价格也会上升。

美国债券价格的上涨将对外汇市场产生影响。美国债券价格上涨将导致投资者出售这些债券，以换取其他债券，如加拿大债券。因此，投资者将出售美国债券，将美元兑换成加元，然后购买加拿大债券。这导致外汇市场上的美元供应增加，而外汇市场上的加元供应减少。正如我的《汇率入门指南》所示，这导致美元相对于加元的价值降低。较低的汇率使美国生产的商品在加拿大更便宜，加拿大生产的商品在美国更贵，因此出口将增加，进口将减少，从而导致贸易差额增加。

当利率较低时，资本项目的融资成本较低。因此，在其他条件相同的情况下，较低的利率会导致较高的投资率。

我们对扩张性货币政策的了解：

1. 扩张性货币政策导致债券价格上涨和利率下降。
2. 低利率导致更高水平的资本投资。
3. 较低的利率降低了国内债券的吸引力，因此对国内债券的需求下降，而对外国债券的需求上升。
4. 对本币的需求下降，对外币的需求上升，导致汇率下降(本币的价值现在低于外币）
5. 较低的汇率导致出口增加，进口减少，贸易差额增加。

请务必继续阅读第2页

紧缩性货币政策

联邦公开市场委员会

1. 在公开市场上出售证券，称为公开市场操作
2. 提高联邦贴现率
3. 提高准备金率

我们对紧缩性货币政策的了解：

1. 紧缩性货币政策导致债券价格下降和利率上升。
2. 较高的利率导致较低的资本投资水平。
3. 更高的利率使国内债券更具吸引力，因此对国内债券的需求上升而对外国债券的需求下降。
4. 对本币的需求上升，对外币的需求下降，导致汇率上升(本币的价值现在高于外币）
5. 较高的汇率导致出口减少，进口增加，贸易差额减少。

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