看跌期权平价是指期权定价中的一个投资定理,用于确定看跌期权或看涨期权的公平价格。根据这一定理,看涨期权和看跌期权的价格之间存在一种关系,从而确保不存在套利机会。如果看跌期权平价成立,没有一个交易者能够通过简单地利用看跌期权和看涨期权之间的价差来获得无风险利润。
看跌期权定理涉及四种金融工具:看跌期权、看涨期权、标的资产和现金。看涨期权赋予其所有者权利,但不要求其在一定时间内以一定的行使价格购买一定数量的标的资产。看跌期权提供在特定时间段内以特定行权价格出售特定数量标的资产的权利,但无任何要求。标的资产可指股票或黄金、石油和农产品等项目。在这种情况下,现金将等于期权行权价格的现值。
看跌期权平价认为,由看涨期权和现金组成的投资组合的价值等于由看跌期权和标的资产组成的投资组合的价值。因此,交易者不会从购买一个投资组合并出售另一个投资组合的无风险交易中获得利润。如果价格失衡,交易者将开始进行有利可图、无风险的交易,直到恢复看跌期权平价。
在数学上,看跌期权平价可以用公式C+X/(1+r)t=S0+P表示。C和P分别代表看涨期权和看跌期权的价格。X/(1+r)t表示期权行权价格的现金或现值。S0代表标的资产的价格。利用该公式,交易者可以找到期权的公平价格,并确定是否存在套利机会。
例如,如果交易员知道行使价为30美元(USD)的三个月期看涨期权的价格为3美元,且无风险利率为10%时标的资产的价格为31美元,那么他或她可以找到相应看跌期权的公平价格。公式为3+30/(1+0.1)0.25=31+P。根据公式计算P,交易员发现行使价为30美元的三个月看跌期权的公平价格为1.29美元。如果看跌期权的实际价格高于或低于该值,那么交易者可以通过买入定价过低的投资组合并卖出定价过高的投资组合来获利。
Put调用奇偶性定理需要几个条件才能起作用。看涨期权和看跌期权必须具有相同的行使价格、相同的标的资产和相同的到期日。期权必须是欧洲期权,只允许所有者在到期时行使,而不是在到期前行使。该定理还假设利率为常数。尽管现实生活中存在与看跌期权平价的偏差,但研究表明,买卖价差和佣金的存在抵消了套利利润。
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