通行证是固定收益证券的一种形式,它允许证书持有人收到钱。 在大多数情况下,这种类型的固定收益证券是以或抵押贷款的形式放在一起的一个证券化贷款包中。 例如,银行和其他金融机构向借款人提供抵押贷款;然后这些机构将一组这些抵押贷款放在一个大型投资中并将其出售给另一个金融机构。 所有这些抵押贷款的利息代表通行证的持有人收到钱。 这个过程扫描相当复杂,给相关金融机构造成一些困难。
抵押贷款和类似贷款属于通常称为资产支持证券的一类投资。 例如,当银行或其他金融机构向借款人提出资金购买实物时,贷款的中心是这个物品。 违约或未能支付与该物品相关的贷款意味着贷款人有权以这个物品代替不付款。 如果银行或其他金融机构将这些贷款打包成证券化投资,潜在投资者可能会认为它们--如通证--比其他投资类型更稳定。 其他类型的证券化选择也可能适用于这些投资类型。
在一些经济体中,可能会有一个公司或政府赞助的实体经常购买证券化的抵押贷款投资或直通证。 这个实体的目的是向银行和金融机构提供流动性,使其能够继续向新的借款人提供贷款和发放抵押贷款。 简而言之,只要借款人需要钱购买他们无法通过正常现金流购买的大件物品,这个过程就会永远持续下去。 证券化工具中抵押贷款支付的利息用于购买该投资。
购买通行证的投资者可能认为这种投资比其他投资更安全或风险更小。 但问题是,证券化工具中的抵押贷款实际上未必完全没有风险。 例如,当抵押贷款出现违约时,证券化工具的持有人就会亏损。 这可能导致持有人--如一个主要的政府资助实体--无法支付其付款或与业务有关的成本。 这在购买和出售通行证的过程中形成了一个资金下降的循环。
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