資本利益率計算機のサンプル

資本利益率計算機

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第1部/第2部: 資本収益率の計算

1. 1 会社の決算書を集める。投下資本利益率の計算式は、ROIC＝（当期利益-配当金）／総資本です。このように、3つの情報が必要ですが、それぞれ異なる財務諸表からの情報です。当期純利益は、会社の損益計算書で確認することができます。配当金の支払いは、会社のキャッシュ・フロー計算書から得ることができます。総資本は、会社の貸借対照表から算出することができます。

2. 2を計算し、当期純利益を算出します。これは通常、最下段に位置しています。ここに掲載されているのは、ある有名な上場企業の損益計算書である。これによると、2009年12月31日に終了した事業年度の当期純利益は11,025,000,000米ドルである。(なお、文中の数字はすべて千円単位です）。

3. 3 会社が支払う可能性のある配当金を差し引きます。配当は義務づけられていませんが、多くの企業が配当を行っています。配当金については、キャッシュ・フロー計算書の「財務活動によるキャッシュ・フロー」の欄に記載されています（または、その旨の文言があります）。ほとんどの場合、現金で支払われますが、株式やその他の財産で支払われることもあります。また、会社は、株主への配当ではなく、利益を保持する（会社に投資する）ことを選択することもできます。

4. 4 年初めの総資本を決定する。この情報は、貸借対照表から得ることになります。負債と株主資本（優先株式、普通株式、資本剰余金、利益剰余金を含む）の合計を合算する。2009年期首の同社の貸借対照表は中欄のとおりです。2008年12月31日現在の貸借対照表の数字を用いると、資本合計は330,067,000,000米ドル（長期借入金）＋104,665,000,000米ドル（株主資本合計）＝434,732,000,000米ドルとなります。また、短期借入金は1年以内に返済期限が到来するため、決算期を通じてこの資金を使用していないため、長期借入金のみが含まれている点にも注意してください。

5. 5 純利益から配当を差し引き、総資本で割る。これで資本収益率がわかる。この例では、資本収益率は、$11,025,000,000 / $434,732,000,000 = 0.025、すなわち2.5%となります。これは、2009年に同社が利用可能な資本に対して2.5%のリターンを生み出したことを意味します。総資本利益率は、配当金および内部留保に振り替えられた当期純利益を考慮したものです。

第2部 第2部：Ricの意味を理解する

1. 1 企業の経営効率を判断する。 ROICは、企業が投資家の資金をいかに効率的に利益に変換しているかを示す指標である。ROICが10％～15％をコンスタントに出せる会社は、投下資本を株式や社債の株主に還元する能力に優れていると言えるでしょう。この比率は、投資する企業を探す際に参考になる。ROICが高ければ高いほど、お金を利益に変える能力が高いということです。

2. 2 ROICを利用して、悪い銘柄と良い銘柄を見分ける。例えば、純利益が50万ドルの会社が1,000万ドルの負債を抱えたとします。その後、100万ドルの純利益を得て、純利益は100％増加した。利益の伸びだけを見れば、その100万ドルの増加を生み出すために会社が1000万ドルを費やしたことには気づかないだろう。10％のROCは印象的ではありません。それは有効な例えかもしれませんね。バスケットボールの選手を思い浮かべてください。1試合平均20本のシュートで15点を取る選手が30点を取れば、素晴らしい試合をしていると思うかもしれません。しかし、その30点を取るために60本のシュートを打ったことに気づけば、彼が素晴らしいゲームをしているとは思わないかもしれません。なぜなら、彼は実際にはいつもよりシュート効率が悪いからです。バスケットボールに例えると、ROICはその選手がどれだけ効率よく得点できるかを示すものである。

3. 3 他の比率ではなく、ROICを使用する。資本利益率（ROIC）は、自己資本利益率（ROE）や総資産利益率（ROA）よりも優れた投資収益率の指標となります。これは、それらの他の比率が、不完全または不正確な可能性のあるデータに基づいているためです。ROEについては、仮に1000ドルをビジネスに投入し、1万ドルを借り入れ、1年後に500ドルを稼いだ場合、ROEは500ドル/1000ドル、つまり年率50％と余裕のある数字となる。これはあまりにももったいない気がします。まあ、そうなんですけどね。実質的な投下資本利益率は、500ドル／（1000ドル＋1万ドル）＝4.55％であり、はるかに合理的な数字である。これは、資産の原価とその時点の市場価値との間に差があるためです。

• 資本収益率は高ければ高いほどよい。最も重要なのは、一貫性です。少なくとも10年間、一貫して15％以上の資本収益率を達成できる企業は優良企業であると考えられますが、過去の実績が必ずしも将来の業績を保証するものではありません。また、投資するかどうかを決める際には、企業の資本収益率を競合他社の資本収益率と比較する必要があります。