今年已是第23屆的Sohn投資大會，可以說是全球最受尊敬、最具影響力的對沖基金盛會。當然，Investopedia在那裡，給你帶來了一些報告。對沖基金巨頭們給出了他們的多頭和空頭，以及他們提到的任何股票的實時漲跌，通常在演講者走下舞臺之前。你最有可能親眼目睹所謂的艾因霍恩效應綠光資本的大衛艾因霍恩公開宣佈做空，股價下跌的現象。

億萬富翁比爾·阿克曼（Bill Ackman）在2012年Sohn上發表了聲名狼藉的“康寶萊短片”（Short Herbalife）演講，這是史上最受公眾嘲笑的失敗短片之一的開始。他終於在2018年2月退出了10億美元的空頭頭寸。阿克曼明顯缺席了今年的Sohn。另一個值得註意的缺席是斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller），他上一次在Sohn做報告是在2016年，他說基本上你需要的只是黃金，其他所有投資都是垃圾。他沒有在2017年出席，但似乎簡短地介紹了另一位發言者，並開玩笑地解釋說，他的流浪漢黃金選擇是為什麼他沒有在那一年出席。目前還沒有關於他在哪裡的訊息，但值得註意的是，自從2016年那份長長的推薦信以來，他解除安裝並重新添加了goldback。

約翰霍里

Long Pond Capital LP創始人兼管理合夥人

龍迪集團（DHX）

霍里說：“未來幾年，房屋建築商的利潤將上升63%。”該公司正從重資產模式向輕資產模式轉型。“他認為，這將帶來更高的回報、更高的交易倍數、更快的盈利增長。”科裡認為，DHI將進入一個“純住宅**商”，他稱之為“正規化轉變”

基本上，Khoury認為房屋建築不是一個而是兩個獨立的業務：“我們看到一個土地開發業務和一個家庭**業務。”DHI認為，Khoury正在從前者向後者過渡。他指出，另一家公司NVI是一個光輝的例子，說明企業在進行這種轉型時具有更高的多重潛力。他指出，NVI“沒有債務，而典型的房屋建築商有30%的債務資本比。

傑弗裡·岡德拉克

（傑弗裡·岡德拉克，穿著紫色天鵝絨的衣冠楚楚）

DoublieLine CapitalLP執行長

​​長期標準普爾石油天然氣公司（XOP）

短臉書公司（FB）

我們只知道他的長短。不知道岡德拉克在說什麼；他是個靈知主義者。他有一個好的和壞的名單，像聖誕老人。通貨膨脹是好是壞？它曾經被認為是壞的，但現在是理想的。

這位常住的智者，岡德拉克的談話中充滿了他自己的珍寶：“我們認識一個長期投資者，對嗎？一個在水下的商人。”

岡德拉克的演講是基於傑西利弗莫爾（jesselivermore）的想法，他是一個投機者，在1929年的股市暴跌中下註，賺了1億美元，岡德拉克很欣賞他。

在解釋他對Facebook的指控時，Gundlach引用了Livermore的話：“過去發生的事情還會再次發生。”也就是說，Gundlach不是扎克伯格多次道歉迴圈的粉絲。岡德拉克調侃道，“FB有22億使用者。當我聽到有22億人違反法規時。”

查馬特·帕利哈皮提亞

Social Capital LP創始人兼執行長

大創意：人工智慧

2018年選秀：長盒公司（Box）

社會資本的人工智慧堆疊：長亞馬遜，谷歌和盒子公司。

“時間到了。“外面有1000個機器人來代替我們，”Palihapitiya開始說，他的社會資本的使命是“透過解決世界上最困難的問題來促進人類的進步”。雖然這聽起來不祥，但他下一個在人工智慧及其廣泛應用上的大賭註卻並非如此。這是一個簡單的邏輯，人工智慧透過創造一個他稱之為正反饋的迴圈，來幫助降低成本、提高質量和速度。為了利用人工智慧，他認為公司需要利用他們的資料，而這正是Box的用武之地。”他們坐在這些大型網際網路巨頭已經在進行的巨額研發之上。”。去年，亞馬遜、微軟和谷歌在研發上花費了近440億美元。

（b）盒裝價格活動圖；在帕利哈皮提亞的孫談話之後，突然的尖峰出現了。時間顯示為UTC。使用Tradingview**）

該公司擁有8.2萬個企業客戶，使Box更具吸引力的原因是，該公司已開始提供增值服務以及企業軟體，佔2017年第4季度10多萬美元交易的近75%。該公司擁有1000萬付費使用者和5.47億美元的經常性收入，那看起來一點也不寒酸。

“這是一個新的業務流，當他們登陸時，客戶的毛利率將達到90%以上，但我們認為這是一個非常便宜、價值被低估、低流失率和令人難以置信的安全邊際的業務。”

預計未來10年收入的複合年增長率為20-25%。現在，Palihapitiya有著為他的Sohn創意選擇“顯而易見”投資的記錄，就像2016年的亞馬遜一樣，但複合回報率為54%，這並不重要，不是嗎？

約翰·費弗

Pfeffer Capital合夥人

Sohn 2018精選：長比特幣

這可能是第一次有人在孫舞臺上採取這種立場。但經驗豐富的投資者Pfeffer認為，“儘管存在巨大風險，但比特幣是一個不錯的選擇。”他說，雖然黃金是衡量我們財富的唯一“普遍的、非主權分散的衡量標準”，但比特幣是“世界上第一個替代黃金的可行候選貨幣”。他補充說，比特幣“與黃金一樣好，甚至比黃金更好”。比特幣的DNA正是建立在不變性、分散化和**審查的基礎上的。”Pfeffer認為，在所有加密資產中，比特幣最不可能被視為一種安全，這反過來又使其成為最有可能被視為一種貨幣的候選者。

“有可能它至少會取代一些儲備貨幣，”Pfeffer認為，如果一個小國用比特幣取代其儲備，這可能會產生多米諾骨牌效應。

所以最大的問題是：比特幣能值多少錢？保守地說，Pfeffer將其潛在價值定為每比特幣90-180K，是13x-25x的倍數。”“儘管存在風險，”Pfeffer總結道，“長期買入並持有的策略是有意義的，上行空間是足夠的。”Pfeffer把錢放在嘴邊，宣佈向Sohn基金會捐贈10 BTC，條件是基金會持有5年。

拉里·羅賓斯

嘉能維資本管理有限公司創始人、投資組合經理兼執行長

與其說是長話短說，不如說是回答這個問題：“Alexa，亞馬遜正在進入製藥行業嗎？”簡短的回答是：不要假設，也不要相信你讀到的一切。岡德拉赫對亞馬遜的應用程式進行了審查，這些應用程式不是用於製藥生產的。”為什麼？甚至對亞馬遜來說，也存在進入壁壘。“作為一家製藥公司，供應鏈物流對亞馬遜來說將是一場噩夢，羅賓斯說。例如，你需要冷藏**類藥物。請註意，亞馬遜不經營**、酒精或煙草，因為它不想涉足那些有著噩夢般監管要求的行業。

大衛艾因霍恩

綠光資本總裁

Sohn 2018職位：空頭保證擔保有限公司（AGO）

埃因霍恩的發言是迄今為止會議上最熱切期待的，特別是考慮到前面提到的阿克曼和德魯肯米勒缺席。

艾因霍恩在演講開始時說，他從2002年起就一直在Sohn演講；他說，今天他穿了一套“新西裝，打了一條同樣的領帶”。艾因霍恩說，他“愚弄了昏昏欲睡的審計人員，並透過積極返還自己賺不到的資本來吸引投資者。”他把這家債券保險公司比作“融化的冰塊”。

債券保險一度被認為是如此安全，以至於被稱為“零損失”投資，因為市政當局很少違約。但隨著行業競爭的加劇，AGO的成功開始減少，這導致像AGO這樣的債券保險公司進入結構性融資領域，加速了風險承擔，最終導致2008年的泡沫和崩潰。

艾因霍恩說，危機過後，阿戈“搖擺不定，但沒有倒下”。

艾因霍恩擔心的AGO有幾個問題：它對舊業務的攤銷大於新業務的收入。此外，我們記得，自評是2008年金融危機的一個重要因素。