兀鷹價差交易

禿鷹利差是一種無方向性的期權策略，它限制收益和損失，同時尋求從低波動或高波動中獲利。禿鷹有兩種型別。多頭禿鷹尋求從低波動性和基本資產很少甚至沒有變動中獲利。空頭禿鷹尋求從高波動性和標的資產向兩個方向的大幅波動中獲利。...

什麼是禿鷹蔓延(a condor spread)？

禿鷹利差是一種無方向性的期權策略，它限制收益和損失，同時尋求從低波動或高波動中獲利。禿鷹有兩種型別。多頭禿鷹尋求從低波動性和基本資產很少甚至沒有變動中獲利。空頭禿鷹尋求從高波動性和標的資產向兩個方向的大幅波動中獲利。

瞭解禿鷹蔓延

禿鷹策略的目的是降低風險，但隨之而來的是利潤潛力的降低以及交易多個期權的相關成本。禿鷹利差與蝴蝶利差相似，因為它們從標的資產的相同條件中獲利。主要的區別是禿鷹的最大利潤區，或者說是最佳利潤點，要比蝴蝶寬得多，儘管這樣做的代價是較低的利潤潛力。兩種策略都有四種選擇，要麼全部買入，要麼全部賣出。

作為一種組合策略，禿鷹涉及多種選擇，具有相同的到期日，同時購買和/或**。例如，使用看漲期權的long condor與同時執行貨幣內看漲期權（或看漲期權價差）和貨幣外看跌期權（或看跌期權價差）是相同的。與長蝴蝶價差不同的是，這兩個子策略有四個執行價，而不是三個。當短期看漲期權價差到期時，當標的資產在長期看漲期權價差中以或高於較高的執行價收盤時，利潤最大化。

關鍵要點

禿鷹利差是一種無方向性的期權策略，它限制收益和損失，同時尋求從低波動或高波動中獲利。
多頭禿鷹尋求從低波動性和基礎資產很少或沒有變動中獲利，而短頭禿鷹則尋求從高波動性和基礎資產在兩個方向上的大變動中獲利。
禿鷹價差是一種組合策略，包括同時購買和/或**多個期權。

禿鷹蔓延的型別

1.長禿鷹

這將導致賬戶的凈借方。

以執行價a（最低執行價）買入看漲期權：
賣出執行價為B（第二低）的看漲期權：
賣出執行價為C（第二高）的看漲期權
以執行價D（最高執行價）買入看漲期權

開始時，標的資產應接近B和C走向的中間。如果它不在中間，那麼這個策略就有點看漲或看跌的傾向。請註意，對於一隻長蝴蝶，B和C的打擊是相同的。

2.長禿鷹

這將導致賬戶的凈借方。

以執行價買入看跌期權
以執行價B賣出看跌期權
以執行價C賣出看跌期權
以執行價D買入看跌期權

利潤曲線與長禿鷹的相同。

3.短禿鷹

這將導致賬戶凈貸記。

賣出執行價為a（最低執行價）的看漲期權
買入執行價為B的看漲期權（第二低）
買入執行價C（第二高）的看漲期權
賣出執行價為D（最高執行價）的看漲期權

4.短禿鷹

這將導致賬戶凈貸記。

以執行價a（最低執行價）賣出看跌期權
以執行價B買入看跌期權（次低）
以執行價C（第二高）買入看跌期權
以執行價D（最高執行價）賣出看跌期權

利潤曲線是相同的短禿鷹與呼籲。

長禿鷹用叫聲傳播的例子

目標是從標的資產預計的低波動性和中性價格行為中獲利。當標的資產的價格在到期時介於兩個中間價之間，減去執行策略和佣金的成本時，實現利潤最大化。最大風險是實施策略的成本，在這種情況下是一筆凈借項，加上佣金。兩個盈虧平衡點（BEP）：BEP1，其中執行成本加在最低執行價格上；BEP2，其中執行成本從最高執行價格上減去。