首次公開募股（ipo）已經成為華爾街最激動人心的事件之一，此前網際網路的鼎盛時期創造了比歷史上任何時候都多的紙面百萬富翁。儘管ipo繼續在媒體上佔據主導地位，但許多小投資者開始發現退市帶來的巨大機會，而退市正是相反的交易型別。

退市如何運作？

退市發生在公司決定將其股票從證券交易所退市，以實現私有化或乾脆轉向場外交易（OTC）市場。

此過程以兩種方式之一發生：

1. 當一家公司決定在完全遵守交易所規定的情況下購買其全部股份或轉移到場外交易市場時，就會發生自願退市。通常，這些都是投資者應該仔細觀察的退市型別。
2. 強制退市是指一家公司因不符合交易所規定的上市條件而被迫從交易所退市。通常，公司在退市前30天收到通知。股價可能因此暴跌。

自願退市的利弊

公司可能會因為各種各樣的原因決定登出，這些原因可能對股東有利，也可能對股東不利。

一些最常見的原因包括：

• 資本節約-作為一家上市公司的成本是巨大的，有時很難證明低市值，特別是在薩班斯-奧克斯利法案要求增加披露。因此，取消註冊可以為公司節省數百萬美元，並獎勵股東更高的凈收入和每股收益（EPS）。
• 戰略轉移-公司股票交易可能低於內在價值，迫使公司收購自己的股票作為戰略轉移。這通常會導致股東在短期內獲得豐厚回報。
• 監管問題-納斯達克和紐約證券交易所等證券交易所對公司有最低要求 保持列名。如果一家公司不符合這些要求，它可能會被迫退市。退市的原因可能包括未能及時提交財務報告、股價低於規定價格或市值不足。最終，公司可以有一個明確的底線，促使其股票從公開交易所退市- 不一定 一件壞事！

如何從退市中獲利

退市對公司來說或許是有意義的，但普通投資者如何利用這種情況呢？好吧，最好的機會出現在那些自願退市的公司，這些公司將私有化，並將股東套現。通常情況下，這是因為管理層相信，該公司被低估了，或者作為私營企業運營可以節省大量資金。這些向股東套現的努力往往能給願意做點功課的投資者帶來可觀的回報。

這一策略的關鍵在於找到小公司試圖“欺騙”美國證券交易委員會（SEC）的例子。證交會規定，如果公司選擇私有化，就要提交檔案，但如果股東人數少於300人，就可以避免額外的努力。因此，小公司經常發行大規模的反向股票分割，以減少其股東人數，並用現金補償支付剩餘持股不足的股東。

幸運的是，由於缺乏流動性和與這些交易相關的風險，許多機構投資者迴避了這些股票。然而，小股東通常可以從這一策略中獲得可觀的利潤。

例如，假設XYZ公司發行了600:1的反向股票分割，然後以5美元的價格回購其股票。令人難以置信的是，股票交易價格為4.24美元，遠低於股票分割後的回購價格。儘管有私有化的計劃，但這一計劃仍在考慮之中，原因是該股缺乏流動性，而且該股沒有被任何機構大量覆蓋。沒有多少個人投資者會在幾周內拒絕近18%的漲幅！

股東們也可能從私有化交易提供的隱晦收益中找到其他機會。有時，公司會提供配股、認股權證、債券、可轉換證券或優先股，以吸引股東在私有化過程中投標。不幸的是，這些收購要約中有許多僅限於那些能夠更有效地討價還價的大股東。

尋找機會

所有重要的公司事件必須記錄在SEC的檔案中。因此，投資者可以在SEC的EDGAR資料庫中公開的SEC檔案中快速找到退市機會。

美國證券交易委員會（SEC）提交的檔案中有三種被除名的情況：

• 8K時事——8K檔案告訴投資者公司何時退市以及退市的原因，而且往往是此類意圖的首次公開通知。這包括最初宣佈的股票分割，這可能是小公司私有化的前兆。
• 附表14A委託書-委託書使股東能夠投票決定是否進行退市（如果是自願的）。這通常發生在私人交易過程中，也可能是此類意圖的首次公開通知。
• S-1/F-1註冊宣告-這些檔案詳細說明瞭因退市而發行的任**證券，其中可能包括優先股、債券、認股權證或因此而成立的私人公司的證券。

底線

最終，退市可以為股東提供有利可圖的投資機會，或者損失大筆資金。一切都取決於私有化背後的動機、公司規模和收購條件。願意投入時間和精力去尋找和研究機會的投資者可能會發現他們的投資組閤中的一些寶石，這些寶石在短期內可以表現得非常好。