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合併

滾動式合併是指投資者（如私募股權公司）在同一市場上收購公司，並將它們合併在一起。彙總合併，也稱為“彙總”或“彙總”，將多個小公司合併成一個更大的實體，更適合享受規模經濟。私募股權公司利用滾動合併，使擁擠和/或分散的市場中的競爭合理化，並將具有互補能力的公司合併為全方位服務業務，例如，石油勘探公司可以與鑽井公司和煉油廠合併。...

什麼是合併(a roll-up merger)？

彙總合併流程

隨著新市場部門的成熟，整合過程中會出現一個階段，即彙總。合併後的公司可以提供更多的產品和/或服務，而不是一個較小的、獨立的參與者。合併後的公司還可以擴大其地理覆蓋範圍，享受規模經濟和規模帶來的更大知名度。大公司的估值通常高於小公司的市盈率，因此收購併整合了小公司的私募股權公司可以以盈利的價格**合併後的公司，或進行首次公開發行（IPO）。

當一個彙總合併被執行時，個別公司的所有者將獲得現金和股份來交換他們的所有權。這些公司隨後被轉讓給控股公司。除了降低邊際成本外，透過一次滾動合併合併的公司可以獲得更好的知名度，獲得更多的曝光率，並獲得進入新市場或新的或服務不足的人口結構的機會。此類合併實體還可以從更好地獲得行業內的專業知識中獲益。

合併：成功的關鍵

捲起式合併很難實現。將幾家企業及其不同的文化、基礎設施和消費者基礎結合起來是一項複雜的工作。如果做得不好，合併後的實體可能無法達到預期的效率、規模或盈利能力。一般來說，成功的彙總合併具有以下特點：

它們的目標是大型但高度分散的行業，缺乏主導者。
整合者有一個經過驗證的過程來創造價值。
整合者有一個經過驗證的遊戲計劃來識別目標，評估它們，然後整合它們。

彙總合併方案

大多數市場的現實是，大公司往往佔據主導地位。他們的產品範圍、規模經濟和品牌知名度相當於佔據主導地位。當一個市場缺乏大的參與者時，它就被稱為“支離破碎的”。這種支離破碎為投資者提供了一個機會，可以透過一種滾動式合併的方式來整合現有的小企業。在這樣一個彙總過程中，合併這麼多公司所固有的冗餘被消除了，生產力被提高了，更高的效率可以產生更高的利潤。

市場也可以由一家公司主導，而這家公司規模太大，無法單獨被一家較小的競爭對手挑戰。在這種情況下，可以利用滾動合併，將幾個較小的競爭對手合併成一個在平等條件下競爭的較大公司。

廢物管理公司（Waste Management，Inc.）就是一個典型的合併案例，該公司成立於1968年，合併了100多家規模較小的當地垃圾運輸公司。它於1971年上市，到1982年成為美國最大的垃圾運輸公司。

發表於 2021-06-20 23:56
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分類：金融

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