1月效應在2019年第一個月全面生效。在經歷了一個令人痛苦的12月之後，隨著美中貿易戰出現進展跡象，股市在1月的頭幾周出現反彈，美聯儲在利率問題上採取了更加穩健的基調，而財報季顯示，一些公司和行業的前景比預期更為樂觀。

這是一個值得記住的月：

• 標普500指數上漲7.8%，創下1987年以來的最佳1月表現，也是2015年10月以來的最大單月漲幅。
• 道瓊斯工業平均指數1月份上漲7.17%，為2015年以來最大單月漲幅，也是30年來最大的1月份漲幅。
• 原油價格創下有史以來最好的一個月，在連續三個月下跌後飆升超過19%。減產和委內瑞拉的混亂，與這一表現有很大關係。
• 美國1月份增加了30.4萬個就業崗位，儘管關閉，但超出了預期。

儘管股市有所反彈，尤其是美國公司和股指，但風險依然存在，其中許多風險將在2月份變得更加明顯。這些都是本月即將發生的最值得註意的風險和事件，投資者應該註意到這些風險和事件。我們將描繪下個月的巨集觀形勢，我們的專家團隊將在投資和交易的特定領域進行權衡。

巨集觀畫面

全球經濟正在放緩。這不是祕密。過去十年，中國經濟一直保持高速增長，現在預計今年的經濟增長率將在6%-6.5%之間。儘管這仍然是一個極為強勁的增長率，但低於此前對這個世界第二大經濟體的預期。我們已經看到了經濟放緩對蘋果（Apple）、卡特彼勒（Caterpillar）和英偉達（Nvidia）等公司的衝擊。

根據美聯儲的資料，美國的經濟增長率預計在2.5%左右。這比2018年實現的3.5%的增長有所下降，但仍在增長。**暫時部分關門對經濟增長的影響微乎其微，但如果國會和特朗普總統在2月15日當天或之前不能就繼續資助**的決議達成協議，另一次關門可能不可避免，這將影響經濟增長。值得註意的是，美國股市在關閉三週後反彈，但這歸因於與中國貿易談判取得進展的跡象。

關於2019年晚些時候到2020年即將到來的經濟衰退的呼聲越來越高。雖然經濟衰退很難預測，但我們已經看到了通常在經濟衰退之前出現的關鍵經濟指標的跡象。也就是說，收益率曲線倒掛，主要經濟指標（包括住房開工率、就業率和其他指標）下降，以及股市波動。衰退並不總是導致熊市，反之亦然，但正如歷史所表明的那樣，兩者往往是相互關聯的。養老金合夥人的這張圖表總結了這一點。

美聯儲改變立場

美聯儲（Federal Reserve）在1月30日召開的最近一次FOMC會議上，已從計劃到2019年加息的鷹派立場轉變為“觀望”態度。儘管加息是許多人指出的去年秋季市場調整的罪魁禍首之一，但這可能不是股市近期面臨的不利因素。美聯儲稱，全球經濟放緩和金融市場波動是造成這一局面的原因，鮑威爾主席表示，在需要之前，美聯儲將保持這一貨幣政策不動。如果情況惡化，美聯儲還可能決定在2019年降低利率，這將是對股市的又一利好。將隔夜貸款利率維持在目前的2.25%-2.50%區間，有助於降低借貸成本，鼓勵放貸，降低消費者的抵押貸款、汽車貸款和信用卡利率，並削弱美元，這對**商和出口商至關重要。

歐洲——真的脫歐了嗎

歐洲很複雜。歐洲大陸和歐盟面臨的最大單一問題是脫歐。隨著英國正式離開歐盟3月29日的最後期限即將到來，英國退歐首相的主要支持者Theresa May總理也在堅持自己的立場。她在英國議會的幾次“不信任”投票、內閣倒戈、歐盟和北愛爾蘭的複雜要求以及公眾不和中倖免於難。議會中的一個***試圖推遲3月29日的退出日期，但未能如願，因此這一天仍然是日曆上的一個重要日子。

歐盟經濟增長從2018年1月的2.6%放緩至今年1月的1.6%。

1月31日，義大利正式陷入衰退，深陷高失業率和高負債的泥潭。義大利是歐盟內第四大經濟體，但它面臨著2.6萬億美元的債務。法國和希臘也面臨著增長乏力和政治動蕩，尤其是在法國。

貿易戰

美國和中國正處於某種和平條約的中間，這兩個經濟強國正試圖阻止一場全面的貿易戰。這兩個國家對彼此進口的商品徵收了數千億美元的罰款，這對兩國的**商和農民以及買賣雙方產品的人都造成了懲罰。從大豆到鋼鐵，有數千種產品受到關稅上調的影響，而成本正被直接轉嫁到消費者身上。

我們的投資專家約翰賈格森（johnjagerson）表示，請關註中國**業採購經理人指數。以下是他對該看什麼的看法：

"... 1月**業資料不及預期糟糕，但仍處於收縮區間。為了避免像2015年市場經歷的另一場經濟崩潰，中國的經濟資料需要改善。如下圖所示，中國**業採購經理人指數（PMI）已連續數月下降。PMI讀數低於50表示收縮。由於假期的關係，下一個工業生產資料是不定時的，PMI要到2月底才會再次出爐。中國貿易平衡、工業生產或PMI資料出現複蘇或疲弱跡象，將是理解2015年重演可能性的關鍵，因此投資者必須對意外訊息保持警惕。”

對公司收益並不意外

公司財報季已過半，結果如預期。我們知道，考慮到2017年減稅政策的餘風已經消退，全球經濟正在放緩，貿易戰的不確定性無處不在，這些國家的經濟實力將會減弱。截至1月30日，49.7%的標普500指數成份股公佈了2018年最後一個季度的業績，盈利超過預期2.3%，65%的公司超過了預期底線。瑞士信貸（creditsuisse）的資料顯示，過去三年，這一比例分別為4.9%和70%。我們將從Amazon.com、通用汽車、固特異輪胎和百勝集團（YUM Brands）等幾家將於下週公佈財報的公司那裡聽到財報。雖然他們上一季度的業績很重要，但我們最關心的是他們2019年的前景。考慮到政治和經濟的不確定性，他們是謹慎的，還是考慮到美聯儲的最新立場和貿易談判的良好跡象，他們有信心？

2月份股市

歷史對一年中的第二個月沒有這麼好，這也是最短的一個月。這沒有什麼押韻或理由，但在過去50年中，2月份對美國股市來說通常是平淡的一個月。根據LPL金融公司的資料，只有6月和9月的情況在歷史上更糟。

LPL的高階市場策略師Ryan Detrick這樣說：

“我們想說的是，輕鬆的10%已經脫離了低點，接下來的10%將更加艱難……美聯儲政策、中國不確定性以及全球整體增長擔憂等因素都將在股市走向何方方面發揮作用。”

在Investopedia，我們還喜歡研究股票的技術指標。幸運的是，我們的團隊中有CMT的James Chen。

以下是他對2月份標準普爾500指數的看法：

快速看一下標普500指數（SPX）的日線圖，我們可以看到12月暴跌和1月同樣大幅反彈的全貌。當我們展望2月份時，這一反彈剛剛到達2710-2715區間附近的一個相對較強的阻力點，該阻力點正好位於100天移動平均線和關鍵的61.8%斐波那契水平（從9月的歷史高點到12月底的低點）。

2月市場是否有足夠的能量突破阻力，進一步擴大反彈？強勁的企業盈利以及越來越溫和和寬鬆的美聯儲（Federal Reserve）是推動1月份市場反彈的主要因素。這些都是強勁的基本面驅動因素，但上行技術阻力也很強。2月份，市場需要關註的是，標準普爾500指數能否剋服這一阻力，並可能為持續回升奠定基礎，以恢復長期牛市走勢。或者，一個不太吸引人的情況是，2月份股市再次下跌至或接近熊市區域的阻力位。

我們在本月的展望中加入了很多內容，但我們的目標是讓您全面瞭解複雜的投資世界。

我們希望這有幫助。