重大舉措

在經歷了週一慘淡的表現後，週二的反彈和今天的後續走勢令人振奮，但我仍不清楚投資者是否完全理性。交易員們似乎歡迎美聯儲主席和其他聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的鴿派言論，不過需要註意的是，鮑威爾從未真正說過FOMC將“下調”短期目標利率。即使他曾明確表示，“美聯儲將降息”，但如果沒有聯邦公開市場委員會（FOMC）的其他成員，這也不是他自己能做出的決定。

我不想加入最持懷疑態度的交易員的行列，並稱之為“牛市陷阱”，但有一些跡象表明，此次反彈可能是由美聯儲樂觀情緒以外的其他因素推動的。我認為我們必須考慮這樣一種可能性，即這個峰值至少在一定程度上是短暫的擠壓。

空頭擠兌是指被賣空者盯上的股票突然開始走高（通常是在意外訊息之後），從而造成空頭頭寸的損失。在這種情況下，賣空者可能會決定退出他們的頭寸，但他們必須透過購買股票來做到這一點，這將增加已經推動股票走高的看漲壓力。

賣空者在損失增加時買回頭寸的週期可以進入一個反饋迴圈，在這個迴圈中，更多的買盤推動價格上漲，並激勵更多的買盤。最引人註目的空頭擠兌發生在2008年，當時大眾汽車（Volkswagen AG）（VOW.DE）短暫成為市值最高的上市公司，當時賣空者對保時捷的收購出價感到意外。你可以在下麵的歷史圖表中看到戲劇性的價格飆升。

雖然沒有那麼戲劇性，但週二至週三的反彈有一些賣空的跡象，因為賣空最嚴重的股票平均利潤也最高。例如，化石集團（Fossil Group，Inc.）是標準普爾500指數中賣空最多的股票；該股週二上漲超過12%，近30%的流通股被做空。

標普500指數中50只做空最多的股票週二上漲2.72%，而標普500指數上漲2.14%。標普500指數10只做空最多的股票週二上漲4.29%，這將有助於你看到新興的格局。

需要說明的是，我仍然謹慎樂觀地認為，未來一到三個月，市場將反彈至2940點附近的阻力位，但大盤有時會發出警告，表明持久的牛市支點尚未完全確立，短期可能仍有一些波動需要解決。在我看來，週二至週三的反彈仍有可能是暫時的假象。

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標普500指數今天早些時候繼續上漲，並與近期頭肩形態的領口相互作用。從技術角度來看，領口是一個關鍵的拐點，交易員將在這裡觀察突破。

目前的問題是，如果市場未能突破高點，並開始再次下跌，這將被視為一個更可靠的看跌訊號。一個完整的頭部和肩部模式，然後移回領口，然後再移低，也被稱為“重新測試”。頭部和肩部模式的重新測試是2008年大幅下降之前相同的事件序列。

另一方面，我在這裡可能有點過於謹慎，我認為確認突破領口將大大增加我的信心，市場準備轉向更高。我希望到本週五我們都會知道哪種情況會發生。

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風險指標——石油熊市

從風險角度看，多數指標的表現都是我本週二和週三預期的，並反映出一個略為改善的前景。然而，我對能源價格的低迷走勢感到失望。作為全球經濟增長預期的代表，油價上漲可能對改善投資者情緒起到很大作用。

如下圖所示，儘管股市看漲，但西德克薩斯中質原油期貨價格已從4月高點下跌逾20%，進入全面熊市，過去兩天幾乎沒有表現出看漲勢頭。油價在這一水平的反彈可能是股市積極走勢的一個早期指標，包括小盤股指數，這些指數往往增持石油公司和相關行業。

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一句話——國會會消除一些不確定性嗎？

過去幾周的真正教訓是，市場似乎主要是對**行動而非基本面作出反應。特朗普總統的關稅推特將導致價格暴跌，而聯邦公開市場委員會成員國關於貨幣政策的講話則將導致價格回升。

不幸的是，**對市場的幹預本質上是不可預測的，這將繼續使交易在短期內變得有點棘手。然而，以我的經驗來看，政客們似乎對自己在市場上造成的低迷日子沒什麼胃口，因此，從關稅和貿易的角度來看，這裡可能有機會讓事情降溫。

我不希望這周發生這種事；到星期一，當新的關稅應該對墨西哥進口產品徵收時，我不會驚訝地看到貿易威脅的顯著降低。參議院對提高關稅的反對可能提供一條途徑，以減少一些不確定性，併為主要股指的更持續上漲創造環境。

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