（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。他和他的客戶擁有AAPL和GOOGL的股份。）

麥當勞，百勝！百勝（Brands，Inc.）和可口可樂（Coca-Cola）都有一個共同點：分析師預測今年的營收將下降。不僅如此，它們的一年期遠期市盈率（P/E）都高於標準普爾500指數；與標準普爾500指數相比，該指數的市盈率在18.5倍至21.8倍之間；p500約為15.6的倍數。這使得所有這些股票不僅比大盤估值過高，而且比蘋果（Apple）、谷歌（Alphabet）和Facebook等科技巨頭的股價還要貴。因此，麥當勞、百勝和可口可樂的高估值使得它們在投資者稍有失望的情況下，就很容易出現大幅下跌。

可口可樂、麥當勞和百勝預計2018年營收將下降約6%至9%，未來兩年營收增幅將微乎其微甚至沒有增長。但在過去的一年裡，麥當勞的股價上漲了近21%，而百勝的股價上漲了14.5%，而標準普爾500指數的回報率為11.4%。只有可口可樂股價下跌，跌幅約為4.5%。

百勝是最貴的

YCharts提供的MCD資料

百勝是三大消費類股中最貴的一家，預計其2018年營收將下降5.8%至55.37億美元，而2019年營收將再次下降1.5%至54.51億美元。股票的遠期市盈率高達21.8倍，為2019年每股3.83美元的盈利預期。自2016年以來，收入從63.66億美元穩步下降，降幅為13.5%。

KO YCharts年度收入估計資料

麥當勞

百勝股價的估值甚至高於麥當勞，後者2019年每股收益為8.27美元，是麥當勞的20倍。和百勝一樣，麥當勞的收入也在下降，但速度更快。據預測，麥當勞的收入在2018年將下降7%，至212億美元，然後在2019年下降更大，至211億美元。2016年麥當勞的收入增長了近14%，達到246億美元。

焦炭

麥當勞股價的估值高於可口可樂（Coca-Cola），可口可樂目前的股價約為2019年每股收益預估2.27美元的18.5倍。預計可口可樂2018年營收將下降9.5%以上，至320.4億美元，隨後將小幅反彈3.6%，至332.1億美元。自2016年以來，可口可樂的收入從418.5億美元下降了驚人的23%。

谷歌YCharts年度收入估算資料

高估

市場對這三家公司的估值比收入和收益增長率都很高的公司要高，而這些公司的收益倍數和收益增長率幾乎相同，甚至更低，這似乎有些不尋常。Facebook的收入在2018年增長了39.25%，Alphabet增長了22.3%，蘋果增長了近13.9%。這些大型科技股的市盈率為一年期預期收益的14至22倍。

市場似乎在傳遞一個明確的資訊：要麼消費類股被大幅高估，要麼科技巨頭們的股價低得令人難以置信。

邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。