（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。他和他的客户拥有AAPL和GOOGL的股份。）

麦当劳，百胜！百胜（Brands，Inc.）和可口可乐（Coca-Cola）都有一个共同点：分析师预测今年的营收将下降。不仅如此，它们的一年期远期市盈率（P/E）都高于标准普尔500指数；与标准普尔500指数相比，该指数的市盈率在18.5倍至21.8倍之间；p500约为15.6的倍数。这使得所有这些股票不仅比大盘估值过高，而且比苹果（Apple）、谷歌（Alphabet）和Facebook等科技巨头的股价还要贵。因此，麦当劳、百胜和可口可乐的高估值使得它们在投资者稍有失望的情况下，就很容易出现大幅下跌。

可口可乐、麦当劳和百胜预计2018年营收将下降约6%至9%，未来两年营收增幅将微乎其微甚至没有增长。但在过去的一年里，麦当劳的股价上涨了近21%，而百胜的股价上涨了14.5%，而标准普尔500指数的回报率为11.4%。只有可口可乐股价下跌，跌幅约为4.5%。

百胜是最贵的

YCharts提供的MCD数据

百胜是三大消费类股中最贵的一家，预计其2018年营收将下降5.8%至55.37亿美元，而2019年营收将再次下降1.5%至54.51亿美元。股票的远期市盈率高达21.8倍，为2019年每股3.83美元的盈利预期。自2016年以来，收入从63.66亿美元稳步下降，降幅为13.5%。

KO YCharts年度收入估计数据

麦当劳

百胜股价的估值甚至高于麦当劳，后者2019年每股收益为8.27美元，是麦当劳的20倍。和百胜一样，麦当劳的收入也在下降，但速度更快。据预测，麦当劳的收入在2018年将下降7%，至212亿美元，然后在2019年下降更大，至211亿美元。2016年麦当劳的收入增长了近14%，达到246亿美元。

焦炭

麦当劳股价的估值高于可口可乐（Coca-Cola），可口可乐目前的股价约为2019年每股收益预估2.27美元的18.5倍。预计可口可乐2018年营收将下降9.5%以上，至320.4亿美元，随后将小幅反弹3.6%，至332.1亿美元。自2016年以来，可口可乐的收入从418.5亿美元下降了惊人的23%。

谷歌YCharts年度收入估算数据

高估

市场对这三家公司的估值比收入和收益增长率都很高的公司要高，而这些公司的收益倍数和收益增长率几乎相同，甚至更低，这似乎有些不寻常。Facebook的收入在2018年增长了39.25%，Alphabet增长了22.3%，苹果增长了近13.9%。这些大型科技股的市盈率为一年期预期收益的14至22倍。

市场似乎在传递一个明确的信息：要么消费类股被大幅高估，要么科技巨头们的股价低得令人难以置信。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。