什麼是未加權指數(an unweighted index)？

未加權指數由指數中權重相等的證券組成。在每一個指陣列成部分都投入了等值的美元。對於一個未加權的股指，一隻股票的表現不會對整個股指的表現產生顯著影響。

這與加權指數不同，加權指數通常根據股票市值，賦予某些股票比其他股票更多的權重。

關鍵要點

• 未加權指數對指數內所有證券的分配相等。
• 加權指數賦予某些證券更大的權重，通常基於市值。
• 一種索引型別並不一定比另一種更好，它們只是以不同的方式顯示資料。

理解未加權指數

未加權指數很少見，因為大多數指數是基於市值計算的，即市值較大的公司比市值較低的公司獲得更高的指數權重。

在未加權的股指中，最突出的是標準普爾500指數（S&P500 Equal Weight Index，EWI），它是廣泛使用的標準普爾500指數（S&P500 Equal Weight Index）的未加權版本；500指數。S&amp；P 500 EWI包含與資本化加權標準普爾500指數相同的成分；p500指數，但每500家公司被分配一個固定的百分比權重0.2%。

對指數基金和etf的影響

被動型基金經理基於領先指數（如標準普爾500指數）構建指數基金或交易所交易基金（ETF）；p500指數，是一種加權指數。 大多數人選擇在市值加權指數上模仿自己的投資工具，這意味著他們必須買入更多價值上升的股票，以與指數相匹配，或者賣出更多價值下降的股票。這會造成一種迴圈的動量狀況，即股票價值的增加會導致更多的人購買股票，這會增加價格的上漲壓力。反之亦然。

另一方面，以未加權指數為基礎的指數基金或ETF則堅持指數各組成部分之間的平均分配。在標準普爾500指數等權重指數的情況下，基金經理會定期調整投資金額，使每個投資金額佔總投資的0.2%。

不加權還是加權更好？

一種索引並不一定比另一種更好，它們只是展示了不同的東西。加權指數通常按市值顯示業績，而未加權指數則反映指數各組成部分的未加權業績。

加權指數的一個缺陷是，收益率將主要基於加權最重的成分，較小的成分收益率可能會被隱藏或影響不大。例如，這可能意味著標準普爾500指數中的大多數股票實際上都在下跌，儘管指數在上漲，因為權重最大的股票在上漲，而權重較小的股票則在下跌。

這種觀點的另一面是，小公司來來往往，因此，他們不應該像擁有更大股東基礎的大公司那麼重。

一個未加權或等權重的指數反映了整個股票市場的表現。對於那些不投資加權指數中權重最大的股票，或者對大多數股票是走高還是走低更感興趣的投資者來說，這可能是一個更好的指數。未加權指數比加權指數更能說明這一點。

就表現而言，有時未加權指數的表現優於加權指數，有時則相反。在決定跟蹤或模擬哪個指數更好時，請檢視兩者的表現和波動性，以評估哪個是更好的選擇。

加權和未加權的真實世界示例

納斯達克100指數是在納斯達克交易所上市的100家最大的公司之一。它是一個基於市值的加權指數，儘管該指數限制了任何一隻股票的權重。

納斯達克100等權重指數對100個組成部分的權重均為1%。

隨著時間的推移，權重會對回報產生巨大影響。下表顯示納斯達克100指數為蠟燭，納斯達克100指數為粉紅線。

2006年至2019年間，納斯達克100指數的回報率比EWI指數高出70%，這表明大盤股往往會提高加權指數的回報率。情況並非總是如此。根據指數的不同，有時未加權版本的表現優於加權版本。

沿著圖表底部是一個相關係數，表明大多數時候兩個指數高度相關，接近一個值。但有時，這兩個指數會出現分歧，或可能不會朝同一方向移動。在這些時期，指數的加權方式會影響其相對於其他指數的表現。