什么是未加权指数(an unweighted index)？

未加权指数由指数中权重相等的证券组成。在每一个指数组成部分都投入了等值的美元。对于一个未加权的股指，一只股票的表现不会对整个股指的表现产生显著影响。

这与加权指数不同，加权指数通常根据股票市值，赋予某些股票比其他股票更多的权重。

关键要点

• 未加权指数对指数内所有证券的分配相等。
• 加权指数赋予某些证券更大的权重，通常基于市值。
• 一种索引类型并不一定比另一种更好，它们只是以不同的方式显示数据。

理解未加权指数

未加权指数很少见，因为大多数指数是基于市值计算的，即市值较大的公司比市值较低的公司获得更高的指数权重。

在未加权的股指中，最突出的是标准普尔500指数（S&P500 Equal Weight Index，EWI），它是广泛使用的标准普尔500指数（S&P500 Equal Weight Index）的未加权版本；500指数。S&amp；P 500 EWI包含与资本化加权标准普尔500指数相同的成分；p500指数，但每500家公司被分配一个固定的百分比权重0.2%。

对指数基金和etf的影响

被动型基金经理基于领先指数（如标准普尔500指数）构建指数基金或交易所交易基金（ETF）；p500指数，是一种加权指数。 大多数人选择在市值加权指数上模仿自己的投资工具，这意味着他们必须买入更多价值上升的股票，以与指数相匹配，或者卖出更多价值下降的股票。这会造成一种循环的动量状况，即股票价值的增加会导致更多的人购买股票，这会增加价格的上涨压力。反之亦然。

另一方面，以未加权指数为基础的指数基金或ETF则坚持指数各组成部分之间的平均分配。在标准普尔500指数等权重指数的情况下，基金经理会定期调整投资金额，使每个投资金额占总投资的0.2%。

不加权还是加权更好？

一种索引并不一定比另一种更好，它们只是展示了不同的东西。加权指数通常按市值显示业绩，而未加权指数则反映指数各组成部分的未加权业绩。

加权指数的一个缺陷是，收益率将主要基于加权最重的成分，较小的成分收益率可能会被隐藏或影响不大。例如，这可能意味着标准普尔500指数中的大多数股票实际上都在下跌，尽管指数在上涨，因为权重最大的股票在上涨，而权重较小的股票则在下跌。

这种观点的另一面是，小公司来来往往，因此，他们不应该像拥有更大股东基础的大公司那么重。

一个未加权或等权重的指数反映了整个股票市场的表现。对于那些不投资加权指数中权重最大的股票，或者对大多数股票是走高还是走低更感兴趣的投资者来说，这可能是一个更好的指数。未加权指数比加权指数更能说明这一点。

就表现而言，有时未加权指数的表现优于加权指数，有时则相反。在决定跟踪或模拟哪个指数更好时，请查看两者的表现和波动性，以评估哪个是更好的选择。

加权和未加权的真实世界示例

纳斯达克100指数是在纳斯达克交易所上市的100家最大的公司之一。它是一个基于市值的加权指数，尽管该指数限制了任何一只股票的权重。

纳斯达克100等权重指数对100个组成部分的权重均为1%。

随着时间的推移，权重会对回报产生巨大影响。下表显示纳斯达克100指数为蜡烛，纳斯达克100指数为粉红线。

2006年至2019年间，纳斯达克100指数的回报率比EWI指数高出70%，这表明大盘股往往会提高加权指数的回报率。情况并非总是如此。根据指数的不同，有时未加权版本的表现优于加权版本。

沿着图表底部是一个相关系数，表明大多数时候两个指数高度相关，接近一个值。但有时，这两个指数会出现分歧，或可能不会朝同一方向移动。在这些时期，指数的加权方式会影响其相对于其他指数的表现。