(註:本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。)
家得寶公司(HomeDepot Inc.)股價在2017年上漲了近33%,超過了標準普爾500指數;其最大的競爭對手,洛威公司(Lowe'sCorp.)。
自9月1日以來,家得寶股價已上漲近12.5%,部分原因是該板塊複蘇。非必需消費品行業SPDR(XLY)上漲了近7.5%。
家得寶股價上漲的另一個原因是,投資者預計,如果企業減稅,家得寶將看到潛在的節餘,這將提高收益。
根據最新的分析,看來華盛頓的稅收改革可能會將家得寶的有效稅率從最近一個季度的37%降至23%左右。為了降低23%的稅率,我們在提議的20%稅率的基礎上增加了3%的州稅和地方稅。
這項減稅計劃將使家得寶第三季度的凈收入增加5億美元,或22%,或每年約20億美元。這可不是小數目的變化。稅收改革對2018年和2019年盈利增長的類似影響可能會大幅提振家得寶的股價。
按YCharts列出的HD有效稅率(季度)資料
因此,雖然家得寶股價攀升,但這是一個很好的理由,有助於推動倍數擴張。過去兩年,家得寶的一年期預期收益倍數遠未超過19倍,但目前股價已高達21倍。與標普500指數(s&P500)相比,這並不貴,標普500指數目前約為19倍。
YCharts提供的高畫質市盈率(正向1y)資料
之所以出現多次擴張,是因為投資者預期公司稅率會降低。較低的企業稅將推動更高的收益,這將及時降低家得寶的收益倍數。
家得寶在最近一個季度繳納了近12.7億美元的稅款,降低稅率將立即提高凈收入,從而提高每股收益。
按YCharts分類的高畫質稅前收入(季度)資料
如果家得寶的實際稅率降到23%,為任何州和地方稅收做準備,那麼上一季度的稅收準備將下降到7.9億美元左右。這一數字下降了近38%,這將使凈收入增長近22%,達到26.5億美元。
在回顧家得寶的盈利預測時,不清楚分析師是否考慮了企業減稅。因此,利用公司最新的季度業績可以更好地評估公司可能看到的潛在效益。
家得寶很可能將成為企業稅改革的一大受益者,這也是該公司股價近期上漲的原因。家得寶的股價也有可能繼續上漲,因為附加稅收優惠已經被計入(另見:家得寶在科技策略方面準備上漲11%。)
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司(Mott Capital Management LLC)的創始人,註冊投資顧問,也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途,並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險,除非另有說明,否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前,請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求,顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
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