如果蘋果像netflix一樣受到重視，它為什麼會飆升

（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。他和他的客戶持有NFLX的股份。）...

（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。他和他的客戶持有NFLX的股份。）

蘋果公司（Apple Inc.）公佈2018年第二財季財報後，股價上漲近4.5%。投資者抓住了1000億美元的大規模股票回購，同時也鬆了一口氣，iphone的銷量並沒有像許多分析師和投資者擔心的那樣消失。但最新結果中最重要的訊息或許是服務收入的大幅增長。對蘋果來說，這種跳躍可能是一個重大的正規化轉變，更關鍵的是，投資者對股票估值的思考方式也發生了變化(更多資訊，請參見：蘋果股價的大幅下跌可能是過度反應。）

如果投資者開始將蘋果視為一個使用者增長故事，比如Netflix公司（Netflix Inc.），並擁有經常性的收入來源，那麼蘋果的股價今天會如何？可能不會以每股13.08美元的2019財年盈利預期的13.7倍交易。市場已經一次又一次地證明，它願意為使用者增長支付比硬體增長高得多的倍數。

由YCharts提供的NFLX資料

超過兩倍

Netflix的交易價格接近2019年預估的67倍，是銷售預估的6.8倍。與此同時，蘋果的股價僅為一年期銷售預估的3.3倍，盈利預估的13.7倍。如果按Netflix那樣的銷售倍數計算，蘋果的股票價值將是目前市值的兩倍多，市值將飆升至近1.8萬億美元。

NFLX PS Ratio（Forward 1y）資料由YCharts提供

不完全是

上面的分析不是一個公平的比較，因為蘋果銷售增長較慢的iPhone和其他產品，與穩定的訂閱模式相比，這些產品也具有更大的週期性。但這也可能意味著，在未來的某個時候，市場可能會開始將該公司視為不僅僅是一家硬體**商，更是一家服務提供商。這可能會導致對該股的重新評級，從而提高其估值。

服務收入大幅增長

蘋果公司宣佈本季度服務收入大幅增長，較去年同期增長31%，環比增長8%。更為關鍵的是，服務收入佔總收入的比例從去年同期的13%攀升至15%左右。該公司在電話會議上還宣佈，它有近2.7億付費使用者，其中4000萬是蘋果音樂服務的使用者。

已經比netflix大了

蘋果今年前兩個季度的服務收入已經超過了Netflix全年的預期。該公司公佈的總收入為176億美元，而Netflix預計2018年的收入將增長至161億美元（更多資訊，另請參閱：為什麼蘋果的股票可能已經見頂）

根據釋出和通話中提供的資料，蘋果每個使用者的收入也在增加，接近每月12.25美元，而Netflix的每月9.87美元。

按YCharts列出的NFLX年度收入估計資料

需要考慮的是，隨著時間的推移，隨著服務收入的不斷增長，併在總收入中佔據越來越重要的地位，投資者對蘋果的估值方式也將開始改變。它可能不是Netflix型別的估值，但它的價格可能遠高於目前的估值。

邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。