l形恢復

L型複蘇是一種複蘇速度緩慢、失業持續、經濟增長停滯的複蘇。“L”型複蘇發生在經濟衰退之後，其特徵是經濟或多或少地急劇下滑，但沒有相應的急劇複蘇。當用折線圖表示時，主要經濟表現的圖表在視覺上可能類似於這個時期的字母“L”的形狀。...

什麼是l型恢復(an l-shaped recovery)？

L型複蘇是一種複蘇速度緩慢、失業持續、經濟增長停滯的複蘇。“L”型複蘇發生在經濟衰退之後，其特徵是經濟或多或少地急劇下滑，但沒有相應的急劇複蘇。當用折線圖表示時，主要經濟表現的圖表在視覺上可能類似於這個時期的字母“L”的形狀。

當提到經濟衰退和隨後的複蘇時期時，經濟學家通常會提到在繪製經濟健康狀況的相關指標時出現的總體形狀。例如，就業率、國內生產總值和工業產出是當前經濟狀況的指標。在“L”型複蘇中，經濟增長急劇下滑，隨後出現更淺的向上斜坡，表明經濟增長長期停滯。在L型衰退中，複蘇有時需要幾年時間。

回收率也可以是V形、W形、K形和U形。與L型複蘇一樣，這些名字是基於相關經濟資料圖表上的形狀。

關鍵要點

L型複蘇是指，在經歷了一場嚴重衰退之後，經濟經歷了一個緩慢的複蘇速度，這類似於字母“L”的形狀，當繪製成線形圖時。
L型複蘇的特點是失業率持續居高不下，企業投資活動回報緩慢，經濟產出增長緩慢，與歷史上最糟糕的經濟事件有關。
L型複蘇的一個共同線索是對前一次衰退採取大規模的財政和貨幣政策反應，這可能會減緩經濟複蘇程序。

瞭解l形恢復

L型複蘇是最有害的衰退和複蘇型別。由於經濟增長急劇下降，經濟在相當長的一段時間內沒有恢復，L型衰退通常被稱為蕭條。

定義L型複蘇的最重要特徵是，經濟在衰退後未能恢復到充分就業狀態。在“L”型複蘇期間，經濟不會調整和重新分配資源，以讓工人工作，並迅速提升企業運營。大量工人可能長期失業，甚至完全離開勞動力市場。同樣，工廠和裝置等資本貨物也可能在較長時間內閑置或未得到充分利用。

一些經濟學理論已經提出了為什麼會發生這種情況以及如何發生。凱恩斯主義經濟學家認為，持續的悲觀主義、消費不足和過度儲蓄會導致長期的次正常經濟活動，甚至這是正常的，沒有強烈的理由期待經濟能夠自行調整和反彈。其他人指出，L型複蘇通常可以被描述為貨幣和財政政策幹預積極阻止經濟調整並從先前衰退的損失中複蘇。這些政策似乎緩解了經濟衰退初期的痛苦，保護了金融業，但卻減緩了經濟的調整程序。

l形恢復示例

在上個世紀的經濟週期中，L型複蘇的三個主要例子十分突出：1930年代大蕭條的複蘇、日本失去的十年以及2008年金融危機後的大蕭條。這三個時期都以當時推行的大規模擴張性財政和貨幣政策而聞名。

大蕭條

1929年股市崩盤之後，美國進入了有史以來最嚴重的經濟衰退——大蕭條。美國實際GDP大幅萎縮，失業率升至23%的峰值。停滯的增長和高失業率持續了十多年。

為了應對經濟崩潰和衰退，胡佛總統增加了開支和稅收，並增加了前所未有的和平時期聯邦赤字，到他任期結束時，赤字達到GDP的2.74%。胡佛領導了一場協調一致的聯邦運動，透過新的聯邦貸款補貼、勞工立法、聯邦失業救濟金資助，以及有影響力的（雖然在技術上不可執行）要求企業不要削減工人工資，以防止工資和物價下跌。這些措施之後，經濟衰退繼續加深。

擴張性貨幣政策也貫穿了這一時期。美聯儲（federalreserve）下調了貼現率，併購買了大量美國國債，為銀行體系註入新的流動性。最終，美國將採取激進的步驟，在富蘭克林總統的領導下放棄金本位制。羅斯福為了保護金融體系的利益，促進更多的通貨膨脹貨幣政策。

1932年大選後，羅斯福擴大了胡佛的政策，並將其擴大了一倍，財政政策包括每年持續的聯邦赤字佔國內生產總值的2-4%，以資助大規模的公共工程專案，並大幅擴大了聯邦對經濟活動的監管。在這些政策（統稱為新政）出臺之後，高失業率和低迷的經濟增長將把L型複蘇延續到整個1930年代。

失去的十年

日本被稱為“失去的十年”被廣泛認為是“L”型複蘇的一個例子。上世紀90年代之前，日本經濟增長顯著。上世紀80年代，中國人均國民生產總值排名第一。在此期間，房地產和股票市場價格迅速上漲。由於擔心資產價格泡沫，日本央行在1989年提高了利率。隨後股市暴跌，1991年至2003年間，日本經濟年增長率從3.89%降至平均1.14%。

為了應對這場危機，日本**將在十年內實施10輪赤字支出和經濟**計劃，總額超過100萬億日元。在貨幣政策方面，日本央行一次又一次地降息，到1999年已接近0%，並加速向銀行體系提供新的儲備。在此期間，日本經歷了現在被稱為“失去的十年”。它10年來未能從崩潰中恢復過來，此後又經歷了10年緩慢複蘇的後果。

大蕭條

隨著美國房地產泡沫的破滅和2008年的金融危機，美國進入了眾所周知的大衰退。隨著信貸市場的枯竭，企業倒閉，喪失抵押品贖回權和破產數量激增。股市在2008年秋天崩盤，一年後失業率升至10.0%的峰值。

為了應對正在發生的嚴重衰退，布什**以問題資產救助計劃的形式，頒佈了一項由納稅人出資7000億美元的金融業救助計劃。美聯儲（fed）發起了一場前所未有的大規模擴張性貨幣政策浪潮，其中包括一系列新的貸款工具，以及連續幾輪的量化寬鬆政策，為金融體系註入了4萬億美元的新銀行儲備。在財政政策方面，奧巴馬**啟動了《美國複蘇與再投資法案》（American Recovery and Reinvestment Act），為聯邦**帶來了8310億美元的新支出。

在這些大規模的貨幣擴張和赤字支出運動之後，美國經濟經歷了二戰後最緩慢的複蘇。失業率在2016年初之前一直保持在5%以上，而在隨後的十年中，實際GDP平均增長率為2.3%。