漲勢對通脹走高猶豫不決
市場動向
在美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）一天前發表溫和的國會證詞之後，美國股市週四早盤以高度看漲的方式開盤。但週四上午公佈的關鍵通脹資料顯示，6月份美國消費者通脹率創下一年多來最大增幅，抑制了這一初步反彈。隨著交易日的過去，甚至在鮑威爾作證的第二天（這一次是在參議院面前）之後，股市跌停。
不包括食品和能源的核心消費者價格指數（CPI）6月份為+0.3%，而此前普遍預期為+0.2%。自2018年1月以來，核心消費者通脹率從未出現過這樣的增長。
為什麼通脹高於預期對股市很重要？美聯儲考慮在7月及以後降息的一個關鍵原因是“溫和的通脹”。但如果通脹被視為正在回升，美聯儲可能會選擇不那麼積極的降息，降息幅度可能比預期的要小。
反過來，如果大幅降息的可能性較小，投資者通常不太傾向於繼續買進和提振股市。一般來說，低利率環境往往導致股價上漲，因為利率下降有助於增加支出，降低企業的借貸成本。
事實證明，週四下午的交易中，股市出現了一定程度的波動，然後在週三反彈後的第二天漲跌互現。但損失並不嚴重，因為投資者仍預計本月晚些時候降息的概率為100%。但根據CME集團的FedWatch工具，通脹報告公佈後發生的變化是，現在對更大幅度（50個基點）降息的押註明顯少於週三。
如以下10年期美國國債收益率（債券收益率的主要基準）所示，週四通脹資料走高促使收益率進一步反彈，脫離本月初觸及的多年低點。
小盤股進一步落後
正如我們週二所指出的，小盤股很難趕上大盤股。這對整個市場來說是一個潛在的警告訊號，因為小盤股往往被視為其他市場的領先指標。
週四，與主要的大盤股指數相比，主要的小盤股指標羅素2000指數（RUT）深陷虧損；500指數、道瓊斯指數和納斯達克綜合指數）。但不僅僅是星期四。自去年年底以來，小型股的表現明顯滯後。羅素2000指數目前比去年8月的歷史高點低了10%以上。相比之下，大盤股指數目前或剛剛創出歷史新高。
小盤股相對較弱的表現可能是大盤的擔憂。如圖所示，RUT一直在逐步收緊的整合中交易。這意味著潛在的突破即將到來。如果這種突破是下行的，可能會有更多的麻煩在商店為市場的其餘部分。
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巴西股市走勢
自5月份以來，巴西股市一直表現出色。儘管經濟負增長使該國處於衰退的邊緣，但這種情況還是發生了。不過，推動巴西股市上漲的原因，既有巴西養老金制度改革的廣泛努力，也有巴西央行將從當前紀錄低點降息的預期。
如圖所示，iShares MSCI巴西ETF（EWZ）自5月中旬以來已上漲逾26%。不過，目前價格已達到2018年1月高點附近的主要阻力區。此外，技術指標一直在閃爍超買訊號。就其本身而言，這並不一定意味著潛在的逆轉。事實上，如果確認突破阻力位，這將是一個明顯的看漲跡象。但在這一領域應謹慎行事，因為賣家往往會**在關鍵阻力區域。
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vix顯示出市場的自滿情緒
CBOE波動率指數（VIX）或“恐懼指數”是一個實時市場指數，代表市場對未來30天波動性的預期。投資者在做出投資決策時，使用VIX來衡量市場中的風險、恐懼或壓力水平。一般來說，當股市下跌，投資者感到擔憂時，波動率往往會上升。而當市場因投資者不太擔心、風險偏好較高而上漲時，VIX往往會下跌。
如圖表所示，投資者目前似乎相當不關心。波動率指數在12.93左右，離今年低點不遠，也遠低於50日和200日的平均水平。雖然這可能表明，至少從市場的角度來看，一切都很好，但大幅上升的波動率有一種跟隨異常低波動率的方式。這可能是其中之一。
底線
美聯儲的證詞是不可能的，看起來我們很可能會在7月31日的下一次聯邦公開市場委員會會議上降息。降息幅度有多大還有待觀察，部分可能會受到今天核心CPI通脹率上升的影響。生產者價格指數（PPI）是一個受關註較少的通脹指標，也將於週五上午公佈。
除此之外，一切都與下週開始的新財報季有關。商業銀行將引領潮流。對市場而言，收益將在未來幾周佔據中心地位，至少在本月底關鍵的美聯儲會議之前是如此。
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- 發表於 2021-06-19 02:19
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- 分類：金融
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