初级保安

初级证券是指对发行人的收入或资产享有较低优先权的证券。...

什么是初级保安(a junior security)？

初级证券是指对发行人的收入或资产享有较低优先权的证券。

例如，与公司债券相比，普通股是一种初级证券。因此，如果发行公司破产，债券持有人将先于股东获得偿付。

关键要点

初级证券对资产或收入的债权优先权低于高级证券。
例如，普通股是初级证券，而债券是高级证券。
在破产程序中，破产规则

了解初级证券

当破产发生时，公司的所有利益相关者将尽可能多地偿还他们的投资。然而，有明确的规则来决定不同类型的利益相关者得到偿还的顺序。

位列榜首的是高级证券持有人。根据有关公司的资本结构，最高级的证券可能是债券、信用债券、银行贷款、优先股或其他类型的证券。然而，在一个典型的资本结构中，债券持有人和其他贷款人是第一个得到偿还的人，而普通股股东是最低优先权。

这种在破产时要求偿还资产的方法被称为绝对优先原则。其依据是《美国破产法》第1129（b）（2）条。有时也被称为“优先清偿原则”。

某些种类的证券之所以比其他种类的证券优先，是因为并非所有的证券都具有相同的风险回报特征。例如，在今天的市场上，公司债券持有人可能期望获得3.5%的利率，而理论上，股东可以获得无限的上涨潜力和股息支付。鉴于与公司债券相关的适度回报，债券持有人必须以较低风险的形式得到补偿。如果公司违约，他们将优先于股东获得赔偿。

初级保安的真实例子

您是一家名为XYZ Industries的**公司的所有者。为了创办你的公司，你从股东那里筹集了100万美元，并抵押了50万美元为你的工厂购买房地产。然后你从银行获得了50万美元的信贷额度，以满足你的营运资金需求。

十年后，你的生意一蹶不振，你被迫进入破产程序。看看你的资产负债表，你会发现你的信用额度已经达到了最大值，你的抵押贷款还有35万美元的未偿余额。在清理完你所有的设备和其他资产后，你可以筹到90万美元。

在这种情况下，你需要首先偿还你的优先债权人，即银行借给你的抵押贷款和信贷额度。因此，在您通过**资产筹集的90万美元中，35万美元用于偿还抵押贷款，50万美元用于偿还信贷额度。剩下的50000美元将分配给你的投资者，他们排在最后，因为他们投资于普通股，这是一种初级证券。

尽管这对你的股东来说是95%的惨痛损失，但要记住，如果你的生意成功了，他们本可以享受的投资回报率是没有上限的。

发表于 2021-06-01 23:35
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分类：商业金融

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