什么是优先股赎回累计股票(preference equity redemption cumulative stock)？

优先股赎回累积股票（PERCS）是一种股票衍生品，被归类为混合证券，并在其预先确定的到期日自动转换为股票。

关键要点

• 优先股赎回累积股票（PERCS）是一种股票衍生品，被归类为混合证券，并在其预先确定的到期日自动转换为股票。
• perc本质上是一种有保障的看涨期权结构，在收益率下降的环境中很受欢迎，因为股息增加。
• PERCS属于一种非传统的可转换证券，称为“强制可转换证券”

了解优先股赎回累计股票（percs）

优先股赎回累积股票（PERC）是一种可转换优先股，其股息增加，在期限和参与方面受到限制。优先股赎回累计股票可在到期日转换为标的公司普通股股份。如果标的普通股交易低于PERCS的执行价格，则以1:1的价格进行交易；但如果标的普通股交易高于PERCS的执行价格，普通股的交换仅达到执行价格的价值。

PERCS=min（股价，PERCS封顶价）\begin{aligned}&amp\text{PERCS}=\min{（\text{Stock Price}，\text{PERCS Capped Price}）}\\\ end{aligned}​PERCS=min（股价，PERCS封顶价）​

perc本质上是一种有保障的看涨期权结构，在收益率下降的环境中很受欢迎，因为股息增加。为了获得更高的收益，上行利润是有限的。PERC通常可以在到期日之前赎回，但要高于上限价格。通常情况下，如果PERC的持有人在规定的期限内（通常为三到五年）没有赎回股份，则股份将自动转换为普通股，股息将恢复为将支付给该普通股的普通股息。

perc属于一种非传统的可转换证券，称为“强制可转换证券”。这些证券有其独特的风险和回报特征，但它们都有相似的基本特征。由于可转换买家必须为转换其股票的特权支付溢价，以及高于市场（增强型）股息率，这些因素包括通常低于基础普通股的上行潜力。

强制可转换证券有三个主要特征，对于PERC也是如此：

1. 必须强制转换为基础股票。
2. 股息率必须高于标的股票的股息率。
3. 持有人有权获得资本增值，但与标的股票的升值潜力相比，资本增值将受到限制。

其他常见的强制性可转换债券包括：

• 股息增强型可转换股票
• 优先可赎回增加股息权益证券（PRIDES）
• 自动转换权益证券
• 结构性收益产品可换股（STRYPES）

优先股赎回累积股票（percs）示例

例如，如果您在XYZ公司持有10%的股份，执行价为50美元，到期时可能会出现以下两种结果：

• 如果在到期日，标的资产的交易价格为40美元，你将获得10股普通股，每股价值40美元。
• 如果在到期日，标的资产的交易价格为100美元，则您将获得最高为PERC执行价总值的股份，在本例中，每股价值100美元的股份为5股。交换股份的总价值（500美元）将等于50 x 10美元的原始执行价。

同时，假设XYZ的普通股股息为每年1美元。PERCS股票可能每年向其持有人支付1.20美元的股息。