市场动向

在昨天纽约证券交易所（newyorkstockexchange）的短暂交易时段，股票、债券、货币和大宗商品市场的交易几乎没有变化。然而，白银和黄金的价格是值得注意的例外，因为这些市场大幅上涨。白银价格上涨了近2%，而黄金价格上涨了1%。

贵金属价格的小幅飙升可能反映出一些投资者希望在今年即将结束之际对冲风险。过去几天，期权卖方一直保持着一个微妙的风险溢价，这意味着他们也看到了假期结束后，风险略有上升。

相比之下，零售交易员和投资者基本上接受了风险，这一事实证明，微股指数（RUMIC）继续超越大盘指数。下表将iShares'Russell MicroCP指数跟踪ETF（IWC）和S&amp；的价格飙升进行了比较；P 500（SPX）显示出对风险的偏好日益增长。

贵金属需求满足风险偏好

在交易量通常较低的假日市场交易时段，市场上仅有的交易者和投资者是那些有报酬的人，比如办事员和做市商，以及那些真正想去那里的交易者或投资者。关注这些天发生的事情是有用的，因为这些人创造的价格变动可能反映了市场整体上更大或正在发展的暗流。

例如，下表将IWC与三种贵金属ETF进行了比较：State Street的黄金跟踪ETF（GLD）、iShares白银跟踪ETF（SLV）和Van Eck的初级黄金矿工基金（GDXJ）。上述四只基金都显示出近期价格走势的上扬，证实了投资者对风险和机遇的偏好正在增加，从而进入贵金属行业。

小型矿业公司预示着未来的成功

在小型黄金和白银矿业公司中，特别是开采这两种金属的三家公司表现出了不同寻常的相对实力。赫卡拉矿业公司（HL）、科乌尔矿业公司（CDE）和黄金资源公司（GORO）都有共同的金银开采业务。下表比较了这三只股票的等权重投资组合与GDXJ股票的表现。

对比显示，过去三个月，这些股票的价格出现了惊人的飙升，过去六个月，这些股票的平均价格几乎翻了一番。在金银价格上涨的日子，小型矿业公司却涨价，这并不奇怪。但事实上，在黄金和白银价格小幅走低的一段时间内，这些股票的涨幅如此之大，这可能表明，消息灵通的投资者感觉到，对黄金和白银的需求即将增加。经验丰富的图表观察家们认识到，像这样的信号通常意味着持续的移动。

底线

在一个缩短的、低成交量的平安夜交易时段，股票和其他资产的交易几乎没有变化。不过，市场参与者既表现出买家对风险的偏好，也表现**家对风险的对冲，这表明新年过后不久可能会出现更大的波动。在昨日的交易中，微盘股和金矿公司均出现上涨。

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