什么是三重奏(a triple play)？

“三网融合”是一个俚语，指的是一只股票在收入和盈利方面同时超过分析师预期，然后还提高了未来几个季度的盈利预期。“三网融合”一词在2000年中期由Bespoke Investment Group首次推广，被视为该股的一个非常积极的迹象。 一些投资者喜欢把三网合一的股票作为一个初步的过滤器来寻找好的股票进行投资研究。

关键要点

• 三网融合是指一家公司提高了盈利指导，同时也超过了收入和盈利预测。
• 并不是所有的公司都会发布指导意见，因此不可能有三足鼎立的局面。
• 虽然三网融合通常被认为是积极的，但三网融合的出现并不总是意味着该股会在公告时上涨，也不意味着它会在公告后继续上涨。

理解三网融合

三网融合被视为股票的一个非常积极的信号，因为它表明一家公司不仅在增长业务和收益，而且在增长的方式上，预计将持续到下一个季度、一年或更长时间，这取决于提供的指导。

通常，当一只股票的收入和盈利超过预期时，分析师们会怀疑，这一数字是否还会继续上升。如果该公司不提高指导，它可能表明管理层预计在下一个时期下降。

一些公司不提供指导，因此，不会有三重奏。不过，它们仍能超过收入和收益预期。

收入和收益估计及价格行动

如果一家公司能够超越收入和盈利预期，这对股价来说通常是件好事。分析师们预期会有一定的数字，而该公司超过了这些数字。

还有一种叫做耳语号码。窃窃私语数字是市场或交易员认为的收入和收益数字。交易者可能会在公告前做出相应的定位，如果他们喜欢所听到的，他们也可能会在公告后等待进场。

由于窃窃私语的数字，股票并不总是像预期的那样对有利或不利的收入和盈利数字作出反应。例如，一家公司公布的收入和盈利数字可能比分析师普遍认为的数字高出20%，但消息一出，该公司股价就大幅下挫。

这种情况的发生有几个原因，包括一个拥有大仓位的实体利用好消息退出仓位。由于大多数人都会把这个消息解读为好消息，大卖家可能会认为会有很多急切的买家，因此他们会以大量的交易量抛售自己的头寸。这也可能是交易员们实际预期的收入和收益比分析师预期高出50%。换言之，交易员们预计，该公司可能会推翻这些估计。当实际数据略好于预期时，交易者会抛售头寸（或不买入更多头寸），因为他们的预期更高，而且很可能基于他们的高预期付出了高价。

指导利弊

如果一家公司发布了指导意见，而不是所有人都这么做，那么这可能是一件好事，也可能是坏事。

好的一面是，它为投资者提供了信息。假设公司提供了高质量和准确的信息，这些信息可以帮助投资者计划下一季度、一年或更长时间内他们想对股票做什么。一旦提供了新的指导，投资者可以相应地进行调整。

不利的一面是，该公司也在照顾自己的利益。指引可能会被“调整”，以便投资者听到他们想要什么，这有利于股价。例如，在长期反弹之后，一家公司可能会发布非常乐观的指导意见，以推动该股走高一点，尽管该股可能已经定价过高，而且该公司面临长期挑战。或者，一家公司可能会低估他们的指导，这样到了下个季度，当他们超越自己的指导和基于指导的分析师估计时，他们看起来就棒极了。

这些只是几个例子，说明了如何利用指引不一定能反映出最佳信息，而是可能导致股价在不同时间出现短期飙升。

有人可能会说，取消指导将是有益的，尽管这也有其缺点。指引允许投资者在本季度（或更长时间）内调整仓位，假设公司有高质量的指引，他们的盈利结果不应如此波动。一家不提供指导的公司（或一家没有上一季度/年度指导数字的公司）可能会看到围绕收益的大量波动，因为投资者对预期的情况不太清楚。

真实世界的三网融合股票示例

根据Bespoke的数据，2019年5月23日，美敦力（Medtronic PLC）公布了一项三网融合计划，该股出现了较大的上涨空间。

这种情况并不总是发生。有时，股票缺口更低，因为这取决于耳语数字和其他因素。在这种情况下，价格也在公告后继续上涨。再说一次，情况并非总是如此。有时股票会先涨后跌。或者它可能会在新闻中一开始下跌，然后上涨或继续下跌。

三网融合只是一个需要寻找的东西，但不应该完全依赖它。