市场动向

黄金和石油市场收高，而股市飙升至另一个前所未有的收盘。波动率指数（VIX）维持其微妙的背离走势，向各地的图表观察家暗示，一些消息灵通的交易员可能担心即将到来的价格下跌。

下表显示了波动率指数价格的这种特殊异常现象是如何持续下去的(请注意，这一点在昨天的查特咨询公司（Chart Advisor）中首次提到。）这张图表是在市场收盘前20分钟拍摄的，显示了波动率指数和美国华尔街标准普尔500指数之间微妙但容易辨别的差异；p500跟踪指数（SPY）。在今天交易的最后几分钟，波动率指数下跌，但不足以完全调和分歧。

有趣的是注意到这种反常发散的时间。这有力地证明，市场根本不关心总统弹劾程序。当昨晚传出发生这件事的消息时，一些不确定的事情现在已经确定了。通常，这样的动态会降低风险定价。但由于这种情况并未发生，交易员似乎并不担心。

另一方面，交易者可能只是看到了不同的风险，或者他们更关注贸易谈判而不是弹劾。无论哪种情况，弹劾都没有动摇市场。从历史上讲，这似乎是一个相当令人惊讶的脚注。

医药企业表现强劲

尽管看跌期权的价格仍高于通常水平（波动率指数定价略高就是明证），但随着市场飙升，长期市场观察家可能会开玩笑说，投资者对毒品的需求很高。事实是，从某种意义上说，他们可能只是。

下表显示了自去年10月以来，State Street的SPDR s&P Pharmaceuticals ETF（XPH）的回报率达到了令人瞠目的22%。为了便于比较，该图表还显示了指数中的几只股票，包括安进公司（AMGN）、葛兰素史克公司（GSK）、阿斯特利康公司（AZN）、默克公司（Merck&amp；公司（MRK）、辉瑞（Pfizer）以及礼来（Eli Lilly）公司（LLY）最近公布了令人惊讶的正收益。

这些股票在好消息的影响下一直走高，这一点并不神秘。更有趣的是，它们一直以如此高的强度出现在小盘股的走势中。医药股是众所周知的高风险、高回报投资。在股市延续了本已漫长的牛市之际，投资者寻求更高机会的投资似乎很不寻常。

小型股和微型股保持领先地位

过去两个月左右，不仅小盘股，微股也领跑了其他类股。下表将iShares Russell MicroCP指数基金（IWC）和Russell 2000小型股指数基金（IWM）与Invesco旗下纳斯达克100基金（QQ）、美国州立街（State Street）的amp进行了比较；P 500基金（间谍）、标准普尔；P 500增长基金（SPYG）和SPDR道琼斯工业平均基金（DIA）。看来投资者可能预期到一月份效应的到来。这样的早期投资可能会使以后的收益无效，从而造成1月的低迷。

底线

股市升至历史高点，小盘股、微型股和科技股领涨。波动率指数继续保持着一点额外的风险定价。医药股一直表现强劲，表明尽管存在担忧和风险，投资者仍渴望找到机会。

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