各国央行陷入观望状态，等待从去年开始实施的政策进一步明确。市场似乎相信，美联储（fed）的下一步举措将是降息，中国人民银行（PBOC）将在中国与美国达成贸易协议后推出更多**措施。欧洲央行（ECB）正考虑采取进一步**措施，但最近一系列好于预期的数据可能让欧洲央行暂时处于观望状态。

美联储、央行和欧洲央行可能都需要耐心等待，等到夏季过后再考虑任何政策转变。这种长时间的等待可能会导致股市出现一些震荡，这种情况可能导致一些暂时性的回落。

美股从美联储的宽松政策中受益匪浅，尤其是1月份的数据透视，但似乎大部分收益带来了喜忧参半的业绩和前景，导致许多投资者转向观望。S&amp；500指数仍接近历史高点，近25%的成份股仍处于熊市区域。S&amp；P500指数正迎来1987年以来最好的开局，我们可以看到许多投资者离开。

尽管投资者在本周美联储讲话后重新评估了降息预期，但股市看涨的理由仍应存在。虽然美联储可能会感到暂时性因素与通胀有关，但生产率的提高可能意味着经济可以走强，而不会推高通胀。

联邦调查局人员

美国联邦公开市场委员会（FOMC）发布消息后，美国国债收益率飙升，因市场仍坚信美联储将保持耐心，保持利率稳定，然后可能降息。随着收益率全面飙升，美国10年期和两年期国债收益率之间的利差继续扩大。这部分曲线的变陡最终将在今年下半年的经济中显现出来。看来，倒挂担忧将成为遥远的担忧，我们可能要到明年才能看到衰退担忧重现。

欧洲央行

欧元区经济正出现转机，但在欧洲央行今年晚些时候放弃更激进的货币政策**方案之前，这需要成为一种持续的趋势。欧洲央行最早不可能在明年年中之前升息。如果欧洲央行（ECB）在10月任期结束时，找到一位鹰派人士（如德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann））接替欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi），我们可能会看到这些预期上升。不管怎样，2019年剩下的时间都将实行宽松政策。

中国人民银行

中国央行不太可能很快改变其宽松政策的倾向，因为中国经济的几个关键组成部分仍然疲弱。央行担心向经济注入过多现金，但如果我们继续看到这个世界第二大经济体的疲软，我们不应指望这会使进一步的**计划脱轨。

底线

标普500指数可能处于震荡期，可能会出现3%至5%的回落。疲软的经济数据是巩固美联储降息的必要条件。对于90年代中期的交易员来说，这将与前美联储主席格林斯潘（alangreenspan）在1995年几次加息后宣布降息的时候有很多可比性。

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