什么是名义收益率差价(a nominal yield spread)？

名义收益率利差是指相同期限的国库券和非国库券之间的差额，以基点表示。当在国债收益率曲线上的某一点加上收益率时，它代表的是使证券的现金流等于其当前市场价格的贴现系数。

了解名义收益率利差

名义收益率利差是为某些类型的抵押贷款支持证券（MBS）定价时经常使用的一种惯例。有许多不同类型的住房抵押贷款证券，但其中大多数交易的名义收益率利差。这些抵押贷款证券的定价是在其加权平均寿命（WAL）点上的插值国债曲线上的价差。

收益率差是不同债务工具的报价回报率之间的差异，这些债务工具通常具有不同的到期日、信用评级和风险。价差的计算很简单，因为你要从一个收益率中减去另一个收益率。

名义收益率利差被认为是容易理解的，因为它涉及到评估公司债券到期收益率和具有相同时间线的同等国库券价值之间的差异。你是在比较**和企业发行的同一种债券的期限相同。

名义收益率利差定义了整个国债收益率曲线上的一个点，以确定该点的利差，在该点上，证券的价格和证券现金流的现值相等。

名义收益率利差的易用性伴随着某些缺点。例如，利差没有揭示基础期权或衍生品及其相关风险。它也不考虑债券的现货到期日，因为现货到期日会对债券的总体需求产生影响。

关键要点

• 名义收益率利差是指到期日相同的国库券和非国库券之间的差额。
• 利差经常用于某些类型的抵押贷款支持证券的定价。

其他类型的收益率利差

零波动率利差（Z-利差）衡量投资者在整个国债现货利率曲线上实现的利差，假设债券将持有至到期。这种方法可能是一个耗时的过程，因为它需要大量基于试错的计算。基本上，你可以先尝试一个利差数字，然后进行计算，看看现金流的现值是否等于债券的价格。如果没有，你必须重新开始，不断尝试，直到两个值相等。

期权调整价差（OAS）将公允价格和市场价格之间的差额转换为美元价值，并将该价值转换为收益率度量。利率波动在OAS公式中起着重要作用。证券中嵌入的期权会影响现金流，这是计算证券价值时必须考虑的问题。

名义收益率价差示例

假设国债的到期收益率为5%，同时到期的可比公司债的相应数字为7%。那么这两种债券的名义收益率差是2%。

使用名义收益率利差的一个例子是将其用于由**全国抵押贷款协会（GNMA）担保的衍生品的MBS定价，GNMA是一个向中低收入首次置业者提供贷款的**组织。住房抵押贷款证券化由GNMA担保全额和及时的还本付息。