什么是远期保证金(forward margin)？

远期利差，即远期利差，反映某一商品或货币的即期汇率和远期汇率之间的差额。这两种汇率之间的差额可以是溢价，也可以是折价，具体取决于远期汇率是高于即期汇率还是低于即期汇率。

关键要点

• 远期保证金是远期利率减去即期利率，或者，在贴现率的情况下，即期利率减去远期利率之间的差额。
• 远期保证金可以是大的、小的、负的或正的，并且代表与锁定未来日期价格相关的成本。
• 远期保证金将根据远期交割日期的长短而有所不同，因为一年期远期的定价将不同于30天期远期。
• 远期利差通常用基点来衡量，也就是远期点，如果你把远期利差加到即期汇率上或减去即期汇率，你就会得到远期汇率。

了解远期保证金

远期保证金是理解远期市场功能的一个重要概念，远期市场是场外交易（OTC）市场，为未来交付设定金融工具或资产的价格。远期市场用于交易一系列工具，包括外汇市场、证券和利率市场以及大宗商品。

远期保证金向交易者提供了远期所基于的标的资产在一段时间内的供求关系的一些指示。价差越大，标的资产在未来的价值就越高。与此同时，较小的利润率表明，标的资产现在可能比将来更有价值。远期利差通常用基点来衡量，也就是远期点，如果你把远期利差加到即期汇率上或减去即期汇率，你就会得到远期汇率。

狭窄的利润率，甚至是负利润率，可能是由于标的资产的短期短缺，无论是真实的还是感知的。对于货币远期，负利润率（称为贴现利差）经常出现，因为货币附带利率，这将影响其未来价值。

还有一个因素是账面成本。现在拥有这项资产意味着保留它会产生成本。对于大宗商品来说，可以是仓储、保险和融资。对于金融工具而言，可能是融资和锁定未来承诺的机会成本。

运输成本可能会随着时间的推移而变化。虽然仓库的存储成本可能会增加，但为基础设施融资的利率可能会增加或减少。换言之，交易者必须监控这些成本，以确保他们持有的股票定价合理。

记住，即期汇率，也叫现货价格，是指对商品、证券或货币的即时结算报价。它是报价时资产的市场价值。由于需求的不断波动，即期汇率经常变化，有时甚至急剧变化。

远期利润率；远期市场

外汇市场是全球交易所（伦敦、纽约、新加坡、东京、法兰克福、香港和悉尼的重要中心），货币几乎昼夜交易。这些都是全球规模庞大且高度活跃的交易金融市场，2019年初日均交易量为6.6万亿美元。 银行、跨国公司、对冲基金甚至央行等机构投资者都是这些市场的积极参与者。

与外汇市场类似，大宗商品市场也吸引（且仅限于）某些投资者，他们对该领域非常了解。初级商品市场可以是实物市场，也可以是虚拟市场。按流动性划分的主要大宗商品包括原油、天然气、取暖油、糖、RBOB汽油、黄金、小麦、大豆、铜、豆油、白银、棉花和可可。投资分析师花大量时间与生产商交谈，了解全球这些产品的供需宏观趋势，甚至考虑政治气候来评估它们未来的价格。

标准化远期合约也称为期货合约。虽然远期合约是双方之间的私人协议，具有很高的交易对手风险，但期货合约拥有为交易提供担保的清算所，这大大降低了违约概率。