（注：本基本面分析的作者是一位财务作家和投资组合经理。）

阿里巴巴集团控股（BABA）股价到2018年开局并不好，股价到2018年开局也不好，该股上涨约4%，而亚马逊（Amazon.com Inc.）股价飙升近30%。

分析师们希望这两家公司在未来几年都能实现收入和盈利的大幅增长。而阿里巴巴股价在过去52周上涨了约73%，而亚马逊股价上涨了78%，人们不禁要问，为什么阿里巴巴在2018年停滞不前，而亚马逊却起飞了。

阿里巴巴的问题可能在于其不断恶化的利润率，而亚马逊的成功可能源于其不断提高的利润率。如果这种近期趋势变得长期化，也可能表明亚马逊的股票在未来几年的表现将超过阿里巴巴。

YCharts提供的BABA数据

边缘侵蚀

自2014年以来，阿里巴巴的毛利率一直在下降，当时的毛利率接近77%。截至其最新季度业绩，这一比例已下滑至57%，降幅为20个百分点。

相比之下，亚马逊的毛利率虽然低于阿里巴巴，但一直在稳步提高。2017年12月，亚马逊报告毛利率约为36%。但这些利润率一直在稳步上升，自2014年26%以来上升了近10个百分点。

提高亚马逊的利润率是一条通往更高利润率的道路，即使收入增速下降。对阿里巴巴来说，这意味着盈利增长要么将稳步下降，要么必须找到新的方法以更快的速度增长收入(更多信息：毛利润和毛利率有什么区别？）

按YCharts列出的BABA毛利率（季度）数据

阿里巴巴盈利增长放缓

仔细观察分析师的估计，我们发现，阿里巴巴的收入预计将在2018财年跃升70%，至390.9亿美元，而到2020年将攀升至702.0亿美元。

这是45%的复合年增长率。与此同时，分析师预计，在2017年开始的三年期内，公司盈利将以近36.5%的复合年增长率增长至8.65美元。由于预期收入增长速度将远快于盈利增长速度，分析师似乎确实在考虑未来几年利润率将进一步下降的因素。

YCharts提供的BABA收入（TTM）数据

亚马逊盈利增长较快

亚马逊则相反，预计盈利将从2017年的4.55美元攀升至2020年的27.98美元，复合年增长率接近83%。同时，收入预计将从2017年的1778.7亿美元跃升至2020年的3399.3亿美元，复合年增长率仅为24%。在这种情况下，分析师正在考虑亚马逊未来利润率的提高。

BABA YCharts年度EPS估计数据

如果阿里巴巴能够向投资者表明，它可以提高利润率，那么该股或许可以和亚马逊玩一场追赶的游戏。同样，对亚马逊而言，利润率下降的迹象可能会损害该股的表现。

按照目前的增长速度，这两只股票可能会继续表现良好；只是亚马逊可能会表现更好。

迈克尔·克莱默是莫特资本管理有限责任公司（Mott Capital Management LLC）的创始人，注册投资顾问，也是该公司积极管理的长期主题增长投资组合的经理。克莱默通常购买和持有股票的期限为3至5年。点击这里查看克莱默的个人简历和他的投资组合。所提供的资料仅作教育用途，并不拟就**或购买任何特定证券、投资或投资策略作出要约或招揽。投资涉及风险，除非另有说明，否则不提供担保。在实施本文讨论的任何策略之前，请务必首先咨询合格的财务顾问和/或税务专业人员。根据要求，顾问将提供过去12个月内提出的所有建议的清单。过去的表现并不代表未来的表现。