美国中央银行美联储（Fed）的任务是维持国家金融体系的一定程度的稳定。美联储获得了具体的工具，允许修改旨在实施**计划财政政策的广泛货币政策。这些措施包括管理和监督国家货币的生产和分配，与公众分享信息和统计数据，以及通过实施贴现率变化促进经济和就业增长。

央行控制下最具影响力的经济工具是提高或降低贴现率的能力。这一关键利率的变化对消费支出和借贷等宏观经济的组成部分产生了巨大影响。

关键要点

• 美联储设定了银行间隔夜拆借的目标利率，以维持存款准备金率，这就是所谓的联邦基金利率。
• 美联储还设定了贴现率，即银行可以直接向央行借款的利率。
• 如果美联储提高利率，就会增加借贷成本，使得信贷和投资成本都更高。这样做可以减缓过热的经济。
• 如果美联储降低利率，就会降低借贷成本，从而鼓励信贷和投资支出。这样做有助于**停滞的经济。

隔夜贷款和银行准备金

美联储要求银行手头必须有一个最低限度的准备金，目前为应对COVID-19流感大流行而将其设定为0%。此前，这一比例被定为10%。 这意味着，一家有100万美元存款的银行必须保持至少10万美元的准备金，并可以将剩余的90万美元自由地借给借款人或其他银行。每天，随着客户进行日常银行业务和支付、取款和存款，银行准备金都会耗尽或增加。

在一个工作日结束时，如果取款多于存款，银行可能会发现自己的准备金太少，比如说只剩下5万美元，而且会低于监管要求。然后，它不得不在一夜之间把另外5万美元作为短期贷款借出去。

如果另一家银行的存款多于流出，它可能会发现自己有15万美元的可用资金，因此可以向第一家银行贷款5万美元。它宁愿借出这些超额准备金并从中赚取少量收入，也不愿让它坐视零收益的现金。银行间隔夜拆借的利率称为联邦基金利率（简称美联储基金利率），由市场对这种短期储备贷款的供求关系决定。

如果没有一家银行愿意向有需要的人提供贷款，那该银行可以直接向美联储借款，利率被称为贴现率。

联邦基金利率和贴现率

对于银行和存款机构，贴现率是对从地区中央银行获得的短期贷款评估的利率。换句话说，贴现率是银行可以直接向美联储借款的利率。

通过联邦贷款获得的融资最常用于支撑借款金融机构的短期流动性需求；因此，贷款只能延长一个隔夜期限。贴现率可以解释为向美联储借款的成本。

记住，银行间隔夜拆借准备金的利率被称为“联邦基金利率”，它通过调整来平衡准备金的供给和需求。例如，如果美联储基金市场的储备供给大于需求，那么基金利率就会下降；如果储备供给小于需求，那么基金利率就会上升。美联储为联邦基金利率设定了一个目标利率，但实际利率将随着隔夜准备金的供求关系而变化。美联储基金目标利率目前设定在0.00%-0.25%。美联储为三种不同类型的信贷提供贴现率：一级信贷、二级信贷和季节性信贷。这些贴现率目前分别为0.25%、0.75%和0.15%。

贴现率的设定通常高于联邦基金利率目标，因为美联储更倾向于银行相互借款，以便它们不断监控彼此的信用风险。因此，在大多数情况下，贴现窗口机制下的贴现贷款金额非常小。取而代之的是，它旨在成为健全银行流动性的后备来源，这样联邦基金利率就不会升得太高，因为它为联邦基金利率设定了上限。

降低利率

当美联储改变联邦基金利率或贴现率时，经济活动会根据变化的预期结果而增加或减少。当国家经济停滞不前或发展缓慢时，美联储（Federal Reserve）可能会颁布降低贴现率的权力，以使成员银行能够负担得起借款。

当银行能够以较低的利率从美联储借入资金时，它们就能够通过较低的个人、汽车或抵押贷款利率将储蓄转嫁给银行客户。这创造了一个鼓励消费者借贷的经济环境，并最终导致在利率较低的情况下增加消费者支出。

尽管贴现率的降低对希望从银行借款的消费者的利率产生积极影响，但消费者也体验到储蓄工具利率的降低。这可能会阻碍在诸如存单（CDs）或货币市场储蓄账户等安全投资选择中的长期储蓄。

提高利率

当经济以可能导致恶性通货膨胀的速度增长时，美联储可能会提高利率。当成员银行不能以符合成本效益的利率从央行借款时，可能会收紧对消费大众的贷款，直到利率再次降低。贴现率的提高直接影响到贷款产品对消费者收取的利率，实施这一策略后，消费者支出会减少。

尽管当贴现率提高时，贷款对银行或消费者的吸引力不大，但当这一策略启动时，消费者更有可能在低风险储蓄工具上获得更具吸引力的利率。

底线

美联储和所有央行一样，使用利率来管理宏观经济。加息使借贷成本增加，经济增长放缓，而降息则鼓励借贷和投资于更廉价的信贷。所有这一切都源于隔夜贷款利率，银行必须利用隔夜贷款利率来维持其所需的现金储备，这也是美联储设定的。