[Todd Harrison是CB1 Capital的首席信息官和联合创始人，也是Investopedia的专栏作家。此处表达的观点是作者的观点，并不一定反映Investopedia的观点。]

一年有多大的不同。去年夏天，**股受到重创，因为投资者希望9月份能够通过新的资金流入缓解痛苦。随后围绕vaping的争议袭来，潘兴拔掉了托管插头，税负抛售开始，市场底部跌了出来。对于**产业来说，那是一段艰难的时期，但并不是每个人都能从另一边走出来。

2020年在世界各地，尤其是对美国**经营者来说，是一个不同的故事。在经历了两年残酷的熊市之后，COVID-19在证明需要一个合法和受监管的**市场时，对该行业起到了催化作用。社会公正倡议有助于形成对话，监管套利现在散落在短期范围内。

2020年**法律

但这并不是华尔街上众说纷纭的原因。小盘成长型基金经理们特别关注不断改善的基本面，这些基本面拥有巨大的利润率和不断扩大的总可寻址市场（TAM）。”我从未见过这样的倍数增长，”一位资深基金经理对我说，“我在个人账户上购买这些名字，直到合规部让我为基金做这件事。”

然而，如果说目前的形势证明了什么的话，那就是复苏是不平衡的；富人和穷人之间的鸿沟似乎扩大了。幸运的是，少数人正在产生自由现金流，并已经投资于实现规模经营杠杆所需的生产能力。其他人紧随其后，还有一些人已经成为历史的注脚。

我们早就谈到了美国**的防毒化和现代四骑士的出现。我们大多数人仍然记得英特尔、戴尔、微软和思科是如何推动网络时代的，结果在tech2.0时代被Facebook、Amazon、Netflix和谷歌所取代。或者说林冠生长、Aurora**、Aphria Inc.和MedReleaf是**1.0（加拿大种植）的主要吸引力。

随着上个月第二季度财报的公布，我们对美国**的FabFour有了进一步的了解。它们不是按特定顺序排列的：

• Curaleaf（预计收入1.654亿美元$2800万调整后息税折旧摊销前利润）
• 绿拇指工业（收入1.196亿美元$3540万调整后息税折旧摊销前利润）
• Trulieve（收入1.208亿美元$6050万调整后息税折旧摊销前利润）
• 克雷斯科（收入9430万美元$1650万调整后息税折旧摊销前利润）

可以肯定的是，还有其他高质量的美国运营商——Terrascend、Columbia Care和4Front Ventures等，到2030年，估计将有850亿美元的TAM（根据Cowen Research），将有很多机会。此外，如果3月份是**长期牛市中的周期性底部这一点我们是正确的，那么我们正处于这一趋势的早期阶段。

上个月还有其他值得注意的事情。宾夕法尼亚州州长汤姆·沃尔夫（Tom Wolf）秋天的立法议程包括**使用**的销售，佛罗里达州宣布食用**产品在阳光州现在是合法的，亚利桑那州正式获得11月投票资格。虽然我们还不知道宾夕法尼亚州参议院是否会给人民他们想要的，但美国的势头是明显的。

虽然风险仍然存在于行业、社会和更广泛的市场，但我们看好的基本情况是现状：联邦违法、国家继续收养以及仍然繁重的监管和税收框架。U、 尽管他们被迫忍受人工的障碍，但**领导人提出了一些花哨的数字；想象一下他们会在一个公平的竞争环境和资本市场上做什么。

七月初，我写了一张纸条贴在显示器上：“不要卖掉赢家；再过几年，不管大盘发生了什么，我都会代表我们的投资者关注风险和寻找机会，但这些话提醒我，我们在这个周期中处于什么位置，以及世代财富的秘诀将意味着什么。

CB1 Capital持有上述股票头寸；Columbia Care是CB1资本咨询公司的客户