[Todd Harrison是CB1 Capital的首席信息官和联合创始人，也是Investopedia的专栏作家。此处表达的观点是作者的观点，并不一定反映Investopedia的观点。]

2020年将因许多事情而被人们铭记，但对于美国**产业来说，它将作为一个开始而被人们铭记。尽管草根阶层在几季前就已经开始播种，但历史将在事后的考虑下指出，这场流行病所产生的经济动机 而今年的社会正义运动作为我们现代禁令终结的开端。

今年上半年有助于塑造美国**的防毒化，但形势充其量仍不平衡，且充满风险。这在很大程度上与联邦**对**的处理以及美国经营者被迫忍受的复杂监管框架有关。尽管一些野蛮人已经从大门溜走，但大多数机构投资者仍在外面观望。

在3月低点稳步上涨后，美国**库存9月回落有几个原因：多数是技术上超买，两党就**协议的担忧随着美国最高**法官鲁思·巴德尔·金斯堡的通过而黯然失色。这有助于冲淡众议院版**法案中的《安全银行法》条款将通过参议院的希望，这使围绕空间的情绪降温。

州**法律

即将举行的选举将进一步塑造运作格局。各州一直在争抢税收，选民需要就业机会；合法的**推动了两者的发展。新泽西州、亚利桑那州、密西西比州、蒙大拿州和南达科他州将对**全民公投进行投票，我们相信新泽西州将通过成年人使用**的法案，这将引发 纽约州、宾夕法尼亚州、康涅狄格州和罗得岛州也这样做。

虽然州**的进一步采纳将增加可触及的市场总量，但联邦选举为结构改革提供了一条途径。一个蓝色的参议院将解除长期拖延的立法的束缚，该立法保护各州的权利，允许安全的银行业务、债务融资和较低的资本成本。蓝筹股将增加类固醇，有助于加快机构参与和美国交易所上市的步伐。

考恩的研究最近分享了一个关于美国**选举可能性的漂亮的视角，提供了一个公平的评估。从资金流动的角度来看，如果我们看到一股蓝潮，美国对冲基金将是第一推动者（我们看到这一收购始于10月初），其次是家族理财办公室和海外投资者，一旦立法成为法律，美国大型机构很可能会成为第一推动者，大概在明年的这个时候。

如果共和党维持现状，它可能会进一步分化富人和穷人之间的行业鸿沟。大约六家美国**公司产生了正现金流，能够实现规模经营效率，这些公司将获得份额，而该行业的其他公司则在等待一个站得住脚的联邦解决方案，以及围绕安全银行和资本市场准入时机的明确性。

生意不错

再过几周，美国**市场的格局将大相径庭。无论是几个州的加入，还是太空民主化的重大转变，仍有待观察。尽管我们同意这个行业可能是董事会中最真实、最蓝的赌注，但我们并不认为这次选举是一次关于生存的全民公决，而是一个有助于塑造未来发展轨迹的变量。

价值投资者本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）曾说过：“短期来看，市场是一台投票机，但长期来看，市场是一台称重机。”随着选举的临近和资金的快速流动，这些话听起来是对的，但事实是，巨资投资者并没有把注意力集中在结果上，而是集中在将继续扩大规模的基本面增长上。

最近与行业领袖进行的渠道调查和对税收收入的审查表明，企业的发展趋势超过了预期。尽管这些美国基本面是**1.0（加拿大种植）和**2.0（美国主导的CPG）的主要区别，但大多数投资者仍然不知道Cronos和Curaleaf之间的区别。这种脱节，以及整个行业的新生，为那些愿意从事这项工作的人提供了巨大的机会。

一些美国**经营者的快照有助于形成这一讨论。抛开选举的选择权不谈，考虑到现有的监管和税收障碍，那些违背自己计划的公司将从中受益，而不管联邦层面发生了什么。正如JW资产管理总裁jasonwild最近在Barron的 , “在这些倍数下，你在其他任何地方都找不到像这样的增长。”

正如前沿市场的发展趋势一样，未来的道路将是崎岖不平的；此外，还有一个更广泛的市场问题，这个问题与无限**的幽灵有关；可能发生有争议的选举或内乱；对于病毒的持续时间、疫苗或治疗反应的时间表缺乏清晰的认识，这将使病毒恢复正常。

我们并不自称知道这些问题的答案，但我们相对有信心，随着时间的推移，聪明的投资者将以合理的倍数购买合法的增长；我们更确信的是，似乎很少有投资者意识到**是一种资产类别，更不用说正处于长期牛市的阵痛之中。

2012年11月，我在微博上写道，“禁令以大萧条结束，现代禁烟（**）将以我们这一代人的大萧条告终。”2020年的公平反弹可能掩盖了新冠状病毒驱动的经济动荡，但是，国家预算短缺和结构性失业表明，虽然历史并非总是重复，但它很可能会押韵。

披露：CB1 Capital持有上述股票的头寸。