流媒体时代残酷的经济意味着，只有少数几家公司最有能力赢得代价高昂的付费电视流媒体大战。”他们中的大多数人将无法生存，”摩根大通的媒体分析师亚历克西娅·夸德拉尼（Alexia Quadrani）在下面总结的详细报告中对巴伦表示经济不可持续，”她补充道。

文章预测，可能的赢家包括康卡斯特公司（Comcast Corp.）、迪士尼公司（Walt Disney Co.）、探索公司（Discovery Inc.）、字母表公司（Alphabet Inc.）、苹果公司（Apple Inc.）和亚马逊公司（Amazon.com Inc.）。它预计Netflix公司（NFLX）、Roku公司（Roku）、CBS公司（CBS）和Viacom公司（VIAB）将举步维艰。

关键要点

• 视频流是一个日益拥挤的领域。
• 迪士尼、康卡斯特、探索、亚马逊、苹果和Alphabet看起来很强大。
• Netflix、CBS、Viacom和Roku可能会陷入困境。
• Netflix现金消耗严重，内容不断流失，面临定价压力。
• 一场竞争性的洗牌是可能的。

对投资者的意义

Quadrani很喜欢迪斯尼，他说，“你会在发布后很快看到相当大的数字。”新的迪斯尼+服务将利用其Pixar、Marvel和星球大战图书馆，同时还会添加新的内容。该公司预计这项服务将在大约5年内收支平衡。它还提供Hulu和ESPN+。

“发现”是M&R资本管理公司首席执行官约翰·马罗尼的选择。其财产包括食品网络和HGTV。其股票价格低廉，远期市盈率仅为预计收益的8倍左右。

康卡斯特的市盈率为合理的14倍，并将于2020年4月推出孔雀流媒体服务，将新旧内容混合在一起。在欧洲，它拥有天空电视台（Sky）和领先的OTT电视台（TV）。康卡斯特拥有领先的有线电视服务和互联网连接提供商的优势。其Xfinity Flex服务仅对宽带用户免费。

亚马逊提供了一个庞大的、不断扩展的视频流媒体库，主要是为了给经常光顾亚马逊的顾客提供一个免费的优惠。Alphabet提供YouTube电视，但它的YouTube视频共享服务是“一座无穷无尽的金矿”，per Barron's说。苹果正在推出带有原创内容的Apple TV+，但它可能主要是为了增加设备销量，部分是通过捆绑销售。

由于投资者对烧钱的业务越来越持怀疑态度，Netflix股价较2018年的峰值下跌约25%。在过去3年里，它烧掉了50多亿美元的现金，从2019年开始的3年里，这一数字增加到了70亿美元左右。制片厂，尤其是迪斯尼，正在拉动内容，**成本上升，新的竞争限制了价格上涨。

哥伦比亚广播公司和维亚康姆公司正在进行合并。哥伦比亚广播公司（CBS）有一个OTT选项来观看Showtime，维亚康姆（Viacom）有Nickelodeon、MTV、Comedy Central，还有派拉蒙公司（Paramount）的电影。这两家公司的定价都是市盈率的5到6倍，这表明投资者缺乏热情，而且增长前景温和。

自2017年9月首次公开募股（IPO）以来，Roku的股票增长了约9倍，但在知名度和内容上都落后。例如，Roku的网站最近为1984年的《终结者》原版电影提供了最高收费。

展望未来

亚历克西娅·夸德拉尼预测，未来的电视观众将购买捆绑的核心流媒体服务，再加上类似于今天已经提供的有线捆绑服务的利基服务。然而，她观察到，已经有太多的选择，导致她预测，大多数将消失。

约翰·马洛尼说：“低垂的小彩带果实已经收获了。”他补充说：“有如此丰富的服务，年长的观众可能会冻结和说，'我会弄清楚以后，'”。