交错董事会(又称分类董事会)是由不同级别的董事以不同的任期组成的董事会。交错董事会条款由公司制定,通常包括三类董事。错开课程可以简单地分配错开的服务条款,也可以涉及每个课程更详细的规定和责任。
交错董事会的董事选举在任期届满时进行。在每次选举中,股东都被要求投票来填补董事会空缺或准备连任的任何职位。当选董事的任期各不相同,但一年、三年和五年的任期是常见的。一年分类要求每年投票。
一些公司可能会采用交错董事会的公司结构,以满足特殊需要。例如,他们可以指定某些委员会成员担任更长的服务期,或者让更有经验的董事担任更长的服务期,以巩固他们在更长时间内的承诺。
有关公司治理政策和董事会组成的信息可以在上市公司的招股说明书和委托书中找到。公司的董事会政策通常在公司成立时制定,并包含在公司章程中。通常,公司董事会政策需要股东投票才能改变。
一般来说,交错董事会的支持者列举了交错董事会相对于传统选举董事会的两个主要优势:1)董事会的连续性和2)反收购条款敌意收购者很难获得交错董事会公司的控制权。
当恶意竞购者试图收购一家董事会错开的公司时,它必须采取额外的谈判步骤,并至少等待一年的下一届股东年会,才能获得董事会席位的控制权。
此外,由于类别的结构,恶意投标人可能会变得不太适合董事会的某些职位,这也可能是对干预的贬低。总的来说,交错董事会结构可能有点像一种毒丸战术,因为它可以有效地阻止收购,并保证管理层的连续性。
反对交错董事会的人认为,与每年选举的董事会相比,交错董事会对股东的责任更小。这些反对者认为,惊人的董事会条款往往会在董事会内部滋生一种兄弟般的气氛,有助于保护管理层的利益高于股东的利益。
在21世纪,交错板的使用一直在减少。哈佛大学的一项研究显示,2015年,超过60%的S&;P 1500家公司和超过80%的S&;p500公司每年都举行董事选举。自2009年以来,下降趋势尤为明显。
哈佛大学法学院股东权益项目组织的一项活动,推动了交错董事会的减少趋势。
多年来,研究报告不断报告了交错选举和年度选举委员会结构的共同预期。交错董事会已被证明会导致股东回报率下降。 据报道,交错董事会也成功地缓解了**人士的干预和恶意竞价收购。在许多情况下,这被认为是对股东不利的,因为恶意竞购者有能力为股东提供溢价。
激进的干预和敌意收购是相当罕见的,但事实仍然是,董事会是代表股东利益选出的。错开的董事会可能会阻止干预或收购,从而可能会扣减为股票支付的溢价。即便如此,交错董事会确实提供了一些保护,包括领导层的连续性,这当然有一定的价值,前提是公司首先被引导向正确的方向。
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