美国证券交易委员会（sec）最近决定不将比特币和以太坊（ethereum）列为证券，这一决定预计将引发加密价格上涨，但事实的确如此——在很短的一段时间内。尽管主要硬币的价格飙升，但市场基本上消化了这一消息带来的冲击，并恢复到加密货币数周来一直徘徊的水平。

空头反弹引发了市场的重要问题，即为什么许多人预期的牛市未能实现。在价格恢复到最近的区间后，很明显，这一宣布并不像预期的那样振奋人心，对解决加密市场仍然普遍存在的许多问题几乎没有起到什么作用。

首先，虽然比特币和以太币最终被归类，但加密货币市场的其他部分在监管方面仍处于灰色地带。此外，这一决定虽然对一些机构投资者来说是积极的，但对机构部门的意见影响甚微。总而言之，这些因素加在一起对BTC和ETH价格构成压力，很难确定它们将很快被消除，进一步抑制了对可能恢复牛市的乐观情绪。

短暂但不可持续的高峰

ETH和BTC的价格确实在SEC的宣布后飙升，ETH的价格上涨了11%，BTC上涨了5%。然而，ETH很快回落，尽管此后有所回升，但与许多人预期的牛市相去甚远。这两枚硬币都未能恢复到2017年底的高点。这一失败令许多密码多头感到困惑，他们预计一旦美国证券交易委员会（SEC）取消了可能造成严重后果的分类，将有大量现金流入。

将BTC、ETH和其他加密货币归类为证券意味着它们将受到比现在严格得多的监管，因为从技术上讲，它们被视为大宗商品。根据Howey测试的定义，证券必须遵守严格的披露和备案法律，这将极大地改变加密货币交易和交易的运作方式。尽管关于比特币、以太坊和其他硬币是否符合豪威测试标准的争论仍然存在争议，但SEC的决定有望释放比特币的价格。通过消除证券化意味着的监管障碍，市场应该会爆发式增长。

价格仍然受到限制

尽管如此，BTC和ETH价格在年初大幅下跌后仍保持相对平稳。除了美国证券交易委员会（SEC）的涨价之外，还有一些因素影响着价格增长的可持续性。业内观察人士和密码爱好者一直以来做出的最大预测之一就是机构资金的到来，这将意味着潜在的大量流动性注入市场。

失去证券分类意味着加密货币对于许多厌恶风险的基金来说仍然过于不受监管，限制了它们参与市场的程度。此外，主要金融机构继续坚决反对加密。这体现在交易员的困难，从禁止信用卡使用加密，等等。虽然最近有迹象表明，证交会对加密市场的总体态度是积极的，但短期内预计进展不大，最好的情况可能是零碎的。

另一个阻碍加密货币发展的主要问题是市场本身。由于比特币和其他加密货币的扩张方式，大量的硬币往往集中在几个钱包里，或者财团可以在一个基本不受监管的生态系统中串通操纵价格。

人工智能预测分析平台Endor的CEO兼创始人Yaniv Altshuler称，该公司“在本次发布之前的几周内分析了区块链活动，并检测到了几个结构的形成，每个结构都包含了数万个钱包。这些构造看似分散，却显示出高度相关的行为。在公告发布前几天，我们观察到这些实体开始积累大量ETH和BTC。我们怀疑，这意味着存在一个先前的信息，是谁知道这些大收集钱包。这种行为在一定程度上起到了“缓冲”的作用，在宣布之前创造了早期需求，并通过向市场发行代币吸收了随后产生的部分需求。”

这些“经营者”具有重大影响力，并被怀疑为谋取自身利益操纵和扭曲价格。

也有人质疑SEC的决定是否会产生更广泛的影响。虽然公告的重点是BTC和ETH，但几乎没有提及其他近1600种加密货币。这使得这些硬币处于一种不确定的状态，大多数机构投资者不愿意将自己大量暴露在资产类别中，只会在未来面临监管和合规成本。

加密启动失败

尽管围绕SEC的分类决定大肆宣传，但现实情况是，加密货币短期内不太可能出现类似2017年价格行动的另一轮狂潮。价格基本保持稳定，但数月来未能维持长期上涨。即使解除了监管的手铐，市场也必须面对迄今为止阻碍其发展的问题。机构投资者不太可能无限期地保持观望，因为监管机构最终将进一步澄清自己的立场。在此之前，密码仍然受到自身结构的约束。尽管它们提供了权力下放，但在少数钱包中积累财富仍然是个问题。与此同时，更快的解决办法是让市场达到一个临界的用户群体，这一发展很可能很快就会显现出来。