由于几位知名的民主党总统候选人将限制股票回购视为一个新的政治问题，高盛（Goldman Sachs）正在就限制（更不用说彻底禁止）对股市不利的原因进行详细论证。该公司表示，负面后果包括扭曲投资决策、降低估值和压低股价。

高盛的观点在下表和详细文章中均有概述。

5种回购禁令可能损害市场的方式

• 每股收益增长大幅放缓
• 增加股息、并购和债务削减支出，但不增加资本支出
• 股票收益的分散性增加，市场波动性加大
• 股票需求减少，导致价格走弱
• 公司估值降低，也导致股价走弱

资料来源：高盛美国每周启动报告，2019年4月5日

对投资者的意义

每股收益增长放缓。高盛的第一大担忧是盈利增长放缓。”回购通过减少发行在外的股票数量来提高每股收益。因此，每股收益的增长速度超过了标准普尔500指数中位数的底线收益；在过去的15年里。高盛认为，由于股价在一定程度上受每股收益（EPS）的推动，未来限制或取消回购将减缓股价的潜在上涨，损害所有投资者的利益。

研发没有提升；或资本投资。而反回购的政界人士则表示，禁令将增加资本投资和研发；D、 高盛表示，这种可能性非常小。”投资支出一直是公司的首要任务，”高盛指出，在过去十年中，标准普尔500指数（S&amp；500强企业已将45%的现金支出和8%的销售收入用于业务再投资。如果没有新的、额外的投资机会，企业不太可能将超过8%的销售额用于资本支出和研发；D、 高盛补充道。

自2009年以来，标普500指数成份股公司25%的现金支出都是回购。回购禁令非但不会增加资本支出和研发，反而可能会导致一些公司通过对其股票进行正式要约收购而放弃股票。或者，他们可能会增加股息或在并购上花费更多。

股市波动更大，市场跌幅更大。减少回购可能会加剧市场动荡和波动。”禁止回购将减少对股价的下行支撑，因为如果股价下跌，企业将无法再介入回购股票。”

股票需求下降。”回购一直是美国股票需求的最大来源。自2010年以来，公司对股票的需求已远远超过所有其他投资者类别的需求总和。”高盛计算，公司回购活动占过去9年美国股票净买入量的90%以上。

股票估值较低。EPS增长放缓可能导致远期市盈率下降，这反映了对未来增长的预期。报告补充称，如果禁止回购增加了当前价格下相对于需求的股票供给，也可能对股票价格产生下行压力。

展望未来

包括高盛在内的华尔街银行一直是从10年牛市中获益最多的公司之一，因此在任何限制回购的措施中都有很大损失。正因如此，随着美国参议院就一项禁止上市公司在公开市场购买其股票的法案召开听证会，这场斗争愈演愈烈。反对回购的政客们说，股票回购主要是为了让富有的股东富裕起来，而牺牲了普通公民的利益。然而，由于共和党在2020年前控制着参议院和白宫，反回购法案很快成为法律的可能性微乎其微。