全球最大的音乐流媒体服务商Spotify今天上午在纽约股市首次亮相，其参考价格最初定为每股132美元，开盘价为165.90美元。这使得该公司市值达到295亿美元，高于CNBC上个月报告的每股132.50美元，当时该公司股票在私人市场上交易。Spotify在2015年融资4亿美元时，其上一次估值为84亿美元。

总部位于瑞典的Spotify在61个国家/地区提供服务，总体用户群包括1.59亿受广告支持的免费听众和截至2018年1月的7000万付费用户。该公司由Martin Lorentzon和Daniel Ek于2006年成立，他仍然是该公司的现任首席执行官。

Spotify在其公开发行中采取了一种非常规且有一定风险的方式，称为直接上市，这是一种通常由生物技术和生命科学领域的小型公司采取的方式。这是一种成本较低的IPO替代方案，企业在没有任何中介的情况下直接向公众**股票，但这也意味着一些缺点，比如没有银行家的交易支持。

Ek在昨天发布的一篇公司博客文章中解释了他的立场。”Spotify没有筹集资金，我们的股东和员工多年来一直可以自由买卖我们的股票，”他写道因此，虽然明天将把我们推上一个更大的舞台，但这不会改变我们是谁、我们的目标是什么，也不会改变我们的运营方式。”Spotify是有史以来通过直接上市上市的最大公司，也是纽约证交所的第一家。

Spotify的首次公开募股文件显示，该公司去年的现金过账收入巨大€40.9亿（近50亿美元），净亏损约€同期为12.35亿美元（约合15亿美元），但由于与主要品牌新谈判的许可证，其毛利率正在增长。这些交易不仅减少了Spotify的版税支出，还将使该公司能够预测未来几年的音乐成本。

然而，随着Spotify的不断发展，它也面临着一些障碍。最近，Spotify不得不打击运行该应用程序修改版本的用户，以便在阻止广告的同时免费播放音乐。Spotify的首次公开募股文件指出，大约有200万用户在Spotify上免费观看广告，约占所有免费Spotify账户的2.3%。它也有一些奇怪的诉讼仍然挥之不去，比如Wixen Publishing就16亿美元的机械许可证提起的诉讼。

尽管如此，不可能否认Spotify多年来作为最早和最有前途的音乐流媒体业务之一所取得的成功。其最接近的竞争对手苹果音乐（Apple Music）只有3600万付费用户，尽管这个数字可能在今年夏天超过Spotify。但是，即使是这样，Spotify预计，通过继续专注于用户订阅的核心收入流，它在2018年也会很好。该公司预计，到年底，付费用户将达到9600万，收入将增长30%，达到66亿美元。

单靠增加订阅量可能无法解决Spotify商业模式的第22条难题，即它赚的钱越多，支付给标签的钱就越多。它需要找到额外的收入来源或继续努力减少标签支出。后者是一个艰难的要求。在没有人满意的情况下试图安抚每个人对Spotify来说不是一个令人羡慕的职位，但这正是他们目前所处的位置。艺术家们在这个平台上的流量已经只有0.5%（低于苹果音乐，但远高于YouTube），而唱片公司在改变旧习惯和认识新的现代音乐消费市场方面仍然进展缓慢。这不会让Spotify没有选择；例如，它可以给标签带来更大的公平性。

最终，Spotify的公开募股成功与否将取决于投资者是否相信在盈利能力方面有一线曙光，以及其商业模式的可持续性，不仅是对其自身的底价而言，也是对其生命线艺术家而言。

更新美国东部时间4月3日下午12:50：该报道已经更新，以反映Spotify的开盘交易价格为每股165.90美元。