首次公开募股（pre-IPO）是指公司在实际上市和公开发行股票之前向投资者或投资集团发行股票。这类股票交易通常面向大型投资者、对冲基金或拥有公司董事会席位的投资者，其价格明显低于首次公开发行（IPO）股价，原因有二。当大投资者提前买入一家公司时，它可以鼓励在该公司上市后立即买入该公司的股票。上市前投资者的优势在于，一旦上市，如果股票以更高的价格出售，将获得显著的财务收益。

参与IPO前的发行有几个不利因素。风险非常高，因为该公司在进行首次公开募股前没有上市的法律义务，这意味着如果该公司未能吸引足够的兴趣进行首次公开募股，那么这些股票将几乎没有价值。IPO前的股票变得缺乏流动性，这意味着几乎不可能出售或转换为现金。上市前股票通常也有一个锁定期，在公司上市后的一段时间内不能出售。如果公开发行后股价下跌，IPO前的股价可能最终高于市场价格，从而导致投资者净亏损。

执行联邦证券法的美国证券交易委员会（SEC）警告不要对上市前的公司进行投资。向公众进行IPO前的营销通常是欺诈性的，通过向财务不稳定、虚构或未在SEC合法注册的公司提供高回报率来吸引投资者。此外，过去成功的IPO前发行通常会提供两位数甚至三位数的回报。这种在证券市场狭小领域的表现吸引了各种各样的骗子，他们承诺获得相同或更好的回报。

无论是选择通过标准的首次公开募股（IPO）还是IPO前的形式进行投资，SEC都建议任何投资者在进行调查之前采取几项具体措施对该公司进行调查。这包括检查这些证券是否在国家证券监管机构上市，以及锁定期如何限制这些股票。还应对该公司进行详细分析，包括查看其生产的产品或服务、其核心客户群，以及通过其投资者关系部门获取其财务报表副本。查明公司的所有者和运营者也很重要，因为如果这些经理过去曾欺骗公众，他们将在国家证券监管局备案。