什么是特征线？(a characteristic line?)

在金融市场理论中，特征线以图形方式表示金融证券或其他资产（如公司股票）的回报率与市场上所有可用资产的回报率之间的关系。特征线也称为证券市场线，其形式为一条直线，y轴截距表示证券收益超过无风险收益，x轴表示由市场中所有资产组成的投资组合的收益。构成特征线的值通过执行统计回归分析获得。权益证券或其他资产相对于市场中所有资产的回报和相关风险以特征线的斜率和标准差表示，该特征线定义了资产的贝塔系数。...

The slope of the characteristic line is the stock’s beta (β), a measure of the correlated variability of a security or other asset’s price as compared to that of the market as a whole.

特征线的斜率是股票的贝塔（β），这是证券或其他资产价格相对于整个市场价格的相关可变性的度量。该线的垂直y轴截距表示资产的α（α），即超出特定市场特定风险无法解释的无风险利率的回报率。在现代投资组合理论中，阿尔法代表的是根据资产相对风险调整后的无风险回报率之上的回报率。

描述股票或其他资产的相对风险调整回报率的特征线是资本资产定价模型（CAPM）的图形表示，是现代投资组合理论（MPT）的核心。根据CAPM和MPT，权益证券或其他资产的回报率应随着风险的增加而增加。据说，回报率取决于回报的可变性所衡量的风险。从CAPM和MPT的角度来看，超过无风险利率加上承担更高风险的额外补偿的回报称为异常。

在现实市场中，证券和其他资产通常表现出异常的正回报和负回报。回报高于特征线的股票或其他资产相对于其风险提供异常高的回报，并被视为低估。相反，那些低于特征线的基金相对于其风险而言回报异常低，被认为估值过高。

发表于 2021-12-23 13:32
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分类：商业金融

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