资本市场的预期决定了投资分析师对整个投资类别的潜在风险和收益得出的结论,而不是具体的投资。 当投资者或投资经理需要制定投资战略时,这种战略发展的一部分将包括计算正确的投资比例,以平衡所寻求的预期风险和收益。 在这样做时,考虑到资本市场的预期是一项重要的工作。 因此,大多数分析师、投资者和投资经理将使用一个一致的框架来分析和分配这种预期到各种投资类别。 然而,尽管制定了这种框架,得出的数据和结论有时是非常主观的,这个过程需要专业知识来接近简洁的结论。
开发或使用现有的框架是计算和分配资本市场预期的第一步。 这通常涉及到确定哪些预期需要回答,以及这些预期在什么时间段适用。 此后,该框架将考虑投资类别的历史分析,确定进行进一步分析的方法、工具和模型,并确定需要哪些信息以及从哪里获得这些信息。 利用专业知识和推理,分析师将根据衍生数据得出结论,记录这些结论,并分配与投资类别有关的预期。 此外,分析师将不断观察投资类别的表现,以改进预期,并确保投资类别按照结论执行。
乍一看,得出资本市场预期的框架似乎相当直截了当,但在这个框架内,有一些潜在的问题是分析师必须考虑的。 时间敏感性是一个关键的决定因素,由于数据对各种因素的固有变化倾向,可能会改变资本市场的预期。 分析师必须考虑到这样一个事实,即分析的经济数据几乎总是涉及有用性的限制。 此外,分析师必须认识到每件分析的信息带来的限制。 其他与框架直接相关的限制包括收集数据的偏差,收集数据的错误,测量数据的频率,历史数据往往被解释为必须考虑的情况,以及分析师选择解释的信息的偏差。
虽然用于建立资本市场预期的框架充满了潜在的陷阱,但也有一些工具可以用来加速这一过程并得出合理的结论。 所利用的工具包括模型,如现金流模型、风险溢价和平衡模型。 除了征求特定经济专家的判断外,还可以利用调查来整合专家的意见。 所利用的其他工具包括商业周期和对影响因素的考虑,分析国家经济的风险,利用经济预测,并在数据分析中考虑发展中经济体和发达经济体的重要区别。
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