かぶしきがいしゃにゅうと債務負担行為の違い

資本コスト（投資の機会費用）の主要な構成要素は、株式コストと負債コストである。会社は資本金と負債という形で資本を得ることができますが、ほとんどの会社はその両方を望んでいます。事業がすべて株式で賄われている場合、資本コストは、その投資に対して株主に提供されるべき収益率である。これを株主資本コストといいます。資本の一部も通常、負債によって調達されるため、負債のコストを負債保有者に提供する必要があります。したがって、株主資本コストと負債コストの重要な違いは、株主資本コストが株主に提供されるのに対し、負債コストは負債保有者に提供されることである。

目次1. 概要と主な違い2. 株主資本コストとは3. 滞在費とは4.サイド・バイ・サイドの比較 - 株式コスト vs. 債務コスト 5. まとめ

かぶしきがいしゃにゅうは何ですか？

株主資本コストとは、株主が必要とする利益率のことです。株式コストは様々なモデルを用いて計算することができるが、最もよく使われるモデルの1つが資本資産価格モデル（CAPM）である。このモデルは、システマティック・リスクと資産（特に株式）の期待リターンの関係を検証するものです。株式コストは、CAPMを用いて以下のように算出することができます。

ra=rf+βa(rm-rf)

リスクフリーレート＝(rf)

リスクフリーレートとは、リスクがゼロの投資に対する理論的な収益率のことである。しかし、そのようなリスクがほとんどないところでは、投資は全く行われません。**財務省証券取引所の金利は、デフォルト確率が低いため、リスクフリーレートの近似値としてよく使用されます。

有価証券のベータ係数＝（βa）

これは、その会社の株価が市場全体に対してどの程度反応するかを示す指標である。例えば、ベータ値が1であれば、その会社は市場に沿って動いていることを示します。ベータ値が1より大きい場合、その銘柄は市場の動きを誇張しており、1より小さい場合、その銘柄はより安定していることを意味します。

株式市場リスクプレミアム＝（rm - rf）

これは、投資家がリスクフリーレートよりも高いレートで得られると期待するリターンである。したがって、市場リターンとリスクフリーレートの差である。

E. ******（g.ABC）は150万ドルを調達したいが、すべて株式から調達することにした。リスクフリーレート＝4％、β＝1.1、市場金利は6％である。

株主資本コスト＝4％＋1.1＊6％＝10.6

自己資本は利払いの必要がないため、追加コストをかけずに事業にうまく活用できる。しかし、株主は通常、より高い収益率を期待するため、株式コストは負債コストより高くなります。

債務負担行為は何ですか？

負債コストとは、企業が借入金に対して支払う利息のことです。負債コストは税金控除の対象となるため、通常、税引後レートで表示されます。負債コストは以下のように計算されます。

負債コスト = r(D) * (1 - t)

税引前利益率＝r(D)

これは、負債を発行した当初の金利であり、したがって、負債の税引前コストとなります。

税効果調整額＝（1-t）

課税対象額から1を差し引いた税引後率。

例）XYZ Ltd.がUS$50,000の社債を5％で発行した。

負債コスト＝5％（1-30％）＝3.5

株式が課税対象となる場合、負債で節税ができる。一般的に、負債で支払う金利は、株主が期待するリターンと比較して低い。

図1：借入金利息

加重平均資本コスト

加重平均資本コストの計算では、資本と負債の比率が考慮されます。これは、株主価値を創造するために最低限達成すべき率です。多くの企業は、財務構造に株式と負債の両方を含んでいるため、資本保有者のために創出されるべき収益率を決定する際には、両方の要素を考慮しなければならない。

また、負債と資本の構成は企業にとって極めて重要であり、常に許容できるレベルであるべきです。企業が負債と資本をどの程度持つべきかという理想的な比率は存在しない。業界によっては、特に資本集約的な業界では、負債比率が高いことが普通とされています。資本における負債と資本の組み合わせを考慮するために、次の2つの比率を計算することができます。

負債比率＝負債総額／総資産額×100

有利子負債比率＝有利子負債総額／自己資本総額×100

かぶしきがいしゃにゅうと債務負担行為の違い

概要 - 債務負担行為 vs. かぶしきがいしゃにゅう

株式コストと負債コストの主な違いは、誰が報われるべきかということに起因している。株主の場合は株主資本コスト、負債保有者の場合は負債コストを算出する必要があります。負債は税制上有利な場合もありますが、資本構成に占める負債の割合が高いことは健全な兆候とはいえません。

参考文献：1. "The Cost of Equity - A Complete Guide to Corporate Finance", Investopedia. n, p., June 3, 2014.Web. 2017年2月20日。"Cost of Debt," Investopedia. n., p., December 30, 2015.Web. 2017年2月20日。"加重平均資本コスト（WACC）"加重平均資本コスト（WACC）｜計算式｜例. n, p., n.d. Web. 2017.02.20."デット vs. エクイティ - メリットとデメリット".Findlaw. n, p., N.d. Web. 20 Feb. 2017.