芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期權交易所（CBOE）推出比特幣期貨引發的興奮情緒使加密貨幣的價格升至歷史高位。

在CME和CBOE宣佈各自平臺比特幣期貨交易的開始日期後，一枚比特幣價格從上週底的1萬美元跳升至昨日部分比特幣交易所的最高點2萬元。

投資者對比特幣期貨充滿熱情，因為機構投資者將為一個原本不穩定的實體帶來流動性和價格穩定。但交易所的倉促舉動引來了批評。例如，蘇格蘭皇家銀行（royalbankofscotland）主席霍華德戴維斯爵士（sirhowarddavies）批評交易所在設定價格限制和保證金交易水平之前，沒有徵求市場參與者的足夠反饋。

比特幣是一種無狀態的數字貨幣，不受監管的實體只會增加期貨交易的複雜性(另見：芝加哥商品交易所推出比特幣期貨。）

以下是CME和CBOE在未來幾周開始比特幣期貨交易時可能遇到的四個問題。

1.限價將削減交易利潤

芝加哥商品交易所的合約有20%的價格限制，高於或低於比特幣的參考價格，以減少波動。這些價格限制旨在將比特幣價格劇烈波動對期貨市場的不利影響降至最低。

但他們最終可能會削減交易員的利潤。這是因為比特幣衍生品的參考價格是基於不受監管的市場中的交易價格，在這些市場中，超過20%的價格波動已經相當普遍。因此，期貨交易者不會從基礎交易所比特幣價格超過20%的飆升中獲益。

Leverj執行長兼聯合創始人Bharath Rao說：“限制衍生品而非基礎資產會適得其反，因為這會降低（期貨）工具的有效性。”。Rao認為，CME的價格限制可能會迫使交易員轉向別處，以實現利潤的全部價值。

2.比特幣期貨可能給交易所帶來系統性風險

比特幣的短暫歷史以波動性的峰值和崩潰為標誌。但這些價格變化是在短期內突然發生的，使交易員能夠在短期內恢復。”這種事件（對比特幣交易）的累積影響非常小，”Bharath Rao說。

然而，如果這是一個系統性的問題，那麼CME的價格限制可能會透過期貨交易者集體拋售合約的多米諾骨牌效應延長跌幅。滾雪球般的拋售行為可能會使整個市場崩潰。

期貨業協會（FIA）昨日在致CFTC主席的一封信中強調了比特幣價格的波動性，並要求為比特幣期貨設立一個“單獨的擔保基金”，以結算該商品的結算。

“這個想法（在他們的請求背後）是為了隔離風險，”Rao解釋道(另見：期貨交易能解決比特幣的問題嗎？）

3.比特幣交易不穩定

比特幣交易所主要在不受監管的市場中運作，為資產提供參考價格。如果沒有監管者的監督，它們就會受到操縱。

比特幣價格劇烈波動的另一個特點是交易頻繁中斷。例如，Coinbase和IG Group等知名交易所昨日停止交易，當時加密貨幣的價格飆升，20分鐘內暴跌(更多資訊：12月7日比特幣瘋狂的價格波動背後是什麼？）

這種中斷可能會延長交易員的損失，削減他們的利潤。”如果每次價格猛漲時交易所都關閉，我看不出你怎麼能獲得平穩的交易體驗。

4.比特幣期貨的時機可能會增加波動性

通常，期貨市場是商品價格穩定的前兆，因為它們吸引了投機者和交易員。然而，考慮到比特幣最近的價格暴跌，一些人質疑在這個時候引入新玩家進入比特幣市場是否明智。

“考慮到最近比特幣的價格上漲，人們對比特幣的猜測已經夠多了，很明顯，只有更多的人能夠參與，比特幣的價格才會上漲，”分散化忠誠度平臺quibee的聯合創始人兼執行長加布裡埃爾·吉安科拉（Gabriele Giancola）表示。

企業協作和資料共享平臺CapLinked的營運長克裡斯托弗•格雷（Christopher Grey）援引比特幣價格最近的拋物線曲線，稱這是交易員和投資者操縱比特幣價格的額外動機我希望這些瘋狂的波動會變得更大、更普遍。”。