芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）推出比特币期货引发的兴奋情绪使加密货币的价格升至历史高位。

在CME和CBOE宣布各自平台比特币期货交易的开始日期后，一枚比特币价格从上周底的1万美元跳升至昨日部分比特币交易所的最高点2万元。

投资者对比特币期货充满热情，因为机构投资者将为一个原本不稳定的实体带来流动性和价格稳定。但交易所的仓促举动引来了批评。例如，苏格兰皇家银行（royalbankofscotland）主席霍华德戴维斯爵士（sirhowarddavies）批评交易所在设定价格限制和保证金交易水平之前，没有征求市场参与者的足够反馈。

比特币是一种无状态的数字货币，不受监管的实体只会增加期货交易的复杂性(另见：芝加哥商品交易所推出比特币期货。）

以下是CME和CBOE在未来几周开始比特币期货交易时可能遇到的四个问题。

1.限价将削减交易利润

芝加哥商品交易所的合约有20%的价格限制，高于或低于比特币的参考价格，以减少波动。这些价格限制旨在将比特币价格剧烈波动对期货市场的不利影响降至最低。

但他们最终可能会削减交易员的利润。这是因为比特币衍生品的参考价格是基于不受监管的市场中的交易价格，在这些市场中，超过20%的价格波动已经相当普遍。因此，期货交易者不会从基础交易所比特币价格超过20%的飙升中获益。

Leverj首席执行官兼联合创始人Bharath Rao说：“限制衍生品而非基础资产会适得其反，因为这会降低（期货）工具的有效性。”。Rao认为，CME的价格限制可能会迫使交易员转向别处，以实现利润的全部价值。

2.比特币期货可能给交易所带来系统性风险

比特币的短暂历史以波动性的峰值和崩溃为标志。但这些价格变化是在短期内突然发生的，使交易员能够在短期内恢复。”这种事件（对比特币交易）的累积影响非常小，”Bharath Rao说。

然而，如果这是一个系统性的问题，那么CME的价格限制可能会通过期货交易者集体抛售合约的多米诺骨牌效应延长跌幅。滚雪球般的抛售行为可能会使整个市场崩溃。

期货业协会（FIA）昨日在致CFTC主席的一封信中强调了比特币价格的波动性，并要求为比特币期货设立一个“单独的担保基金”，以结算该商品的结算。

“这个想法（在他们的请求背后）是为了隔离风险，”Rao解释道(另见：期货交易能解决比特币的问题吗？）

3.比特币交易不稳定

比特币交易所主要在不受监管的市场中运作，为资产提供参考价格。如果没有监管者的监督，它们就会受到操纵。

比特币价格剧烈波动的另一个特点是交易频繁中断。例如，Coinbase和IG Group等知名交易所昨日停止交易，当时加密货币的价格飙升，20分钟内暴跌(更多信息：12月7日比特币疯狂的价格波动背后是什么？）

这种中断可能会延长交易员的损失，削减他们的利润。”如果每次价格猛涨时交易所都关闭，我看不出你怎么能获得平稳的交易体验。

4.比特币期货的时机可能会增加波动性

通常，期货市场是商品价格稳定的前兆，因为它们吸引了投机者和交易员。然而，考虑到比特币最近的价格暴跌，一些人质疑在这个时候引入新玩家进入比特币市场是否明智。

“考虑到最近比特币的价格上涨，人们对比特币的猜测已经够多了，很明显，只有更多的人能够参与，比特币的价格才会上涨，”分散化忠诚度平台quibee的联合创始人兼首席执行官加布里埃尔·吉安科拉（Gabriele Giancola）表示。

企业协作和数据共享平台CapLinked的首席运营官克里斯托弗•格雷（Christopher Grey）援引比特币价格最近的抛物线曲线，称这是交易员和投资者操纵比特币价格的额外动机我希望这些疯狂的波动会变得更大、更普遍。”。