不對稱波動現象
什麼是不對稱波動現象(the asymmetric volatility phenomenon)？
非對稱波動現象是觀察到的股市波動率在下跌市場高於上漲市場的趨勢。
理解不對稱波動現象（avp）
非對稱波動是一個真實的現象：市場的上升趨勢往往更為緩慢，下降趨勢往往更為尖銳和陡峭，併成為連鎖下跌。而且，價格的日變化幅度往往在下跌時高於上漲時。
然而，究竟是什麼原因造成的，目前還沒有達成共識。一種解釋是，交易槓桿導致追加保證金和強制拋售。其他的解釋來自行為金融學領域，比如行為反饋迴圈，其中某些行為會引發更多相同的行為和恐慌性拋售。
根據Kahneman和Tversky在1979年提出的前景理論，人們會受到損失厭惡的影響，換句話說，他們寧願避免損失也不願獲得同等的收益。一些研究表明，在心理上，損失的力量是收益的兩倍。這種偏見扭曲了我們對概率的評估。例如，前景理論還解釋了其他不合邏輯的金融行為，如處置效應，即投資者持有虧損股票的時間過長，而賣出中簽股票的時間過快的趨勢。在Kahneman和Tversky工作的基礎上，進化心理學家發展出了關於為什麼風險和幾率的評估與情感密不可分的理論，以及為什麼損失厭惡可能導致不對稱波動。
識別非對稱波動原因的困難因素之一是將市場範圍（系統性）因素與股票特定（特殊性）因素分開。損失厭惡理論已經演變成不對稱價值函式：
非對稱波動性的存在對風險管理、套期保值策略以及期權定價具有重要意義。
- 發表於 2021-06-03 17:13
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- 分類：金融
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