重大舉措

Alphabet公司（Alphabet Inc.）今天下午公佈了財報，結果似乎低於預期。投資者應該擔心增長嗎？我認為，儘管Alphabet的報告引起了初步的反應，但仍有兩個理由值得樂觀：一是消費者支出，二是科技和軟體行業的廣度。

我已經說過一段時間了，如果說美國經濟中有一部分發展得很好，那就是消費支出。因為消費佔經濟的70%以上，健康的消費者對股市漲價也是好事。

美國經濟分析局（BEA）公佈了2月和3月的消費資料（2月的資料因**機構關門而推遲）。3月份環比增長0.9%，這是一個非常好的資料。即使考慮到12月份令人驚訝的低消費數字，消費者支出的趨勢仍然是樂觀的。

消費支出對零售和服務類股顯然是好事，對科技板塊也有積極影響。今年以來，軟體公司一直是表現最佳行業中表現最好的集團。儘管微軟公司（Microsoft Corporation）和Adobe公司（Adobe Inc.）等股票是該集團增長的主要原因，但該行業其他小型股的表現相似。

例如，在應用軟體領域，市值在5億至100億美元（中小盤）之間的股票與標準普爾500指數相比，平均增長率為32%；p500增長了17%。

以我的經驗，觀察一個行業或集團業績的潛在廣度是評估突破可能強度的一個好方法。如果一個反彈是由很少幾個大的表演者推動的，那麼一個揮桿或熊市反轉的可能性就大得多。在下表中，您可以透過iShares科技軟體行業ETF（IGV）看到應用軟體集團最近的突破。

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科技、銀行業和零售業的強勁表現推動標準普爾500指數今天創下盤中新高。本週開局強勁是好事，因為隨著歐洲和中國股市5月1日因勞動節假期休市，未來幾天可能會比平時更加動蕩。

不幸的是，儘管標準普爾500指數也打破了自己的上升楔形盤整格局，但在整個市場中，其廣度並沒有那麼強勁。小盤股平均水平仍然落後，交通運輸類股在被短期阻力所拒絕後，上週經歷了一段艱難時期。

像這樣的市場環境通常被稱為“選股市場”——通常的假設是，透過選擇具有增長特徵的股票，可以更容易地跑贏指數，而主要指數則受到表現不佳群體的拖累。這是一個有爭議的概念，但總的來說，我認為利用這樣一個時期，將重點放在具有正廣度和經證實的短期增長的行業是有意義的。

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風險指標——新興市場

從風險的角度來看，已經有了一些顯著的改進。我上週早些時候在查特顧問公司（Chart Advisor）發行的一期債券中討論的高收益債券的弱點已經消失，波動性預期仍然相對較低。

美國國債收益率曲線仍令多頭失望，但如果美中貿易代表團的談判進展順利，投資者可能會開始將更多短期增長前景納入利率。貿易談判定於週二繼續。

在這一點上，我認為影響市場風險水平的最相關問題是，正如我前面提到的，在許多行業和國際上缺乏廣度。例如，儘管標準普爾500指數（S&p500）正在觸及新高，但幾乎所有主要國際股指仍遠低於2018年高點或繼續下跌。

如下圖所示，新興市場（以iShares新興市場ETF[EEM]為代表）在17日的阻力位被否決後，未能取得任何進展。如果這一趨勢繼續下去，標普銀行；500指數的反彈也開始消退。

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一句話——本週財報和經濟資料都很重要

今天股市開門紅，收盤後Alphabet公佈了盈利結果，開盤前經濟分析局公佈了消費資料。交易員們將焦急地期待蘋果公司（Apple Inc.）明日收盤後的財報，以及萬事達卡（Mastercard Incorporated）明早釋出的財報能否證實美國消費者的健康狀況。儘管有五一勞動節假期，但對於資料來說，這周應該是忙碌的一週。

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