為什麼上漲的股市沒有風險
（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。）
標普500指數繼續上漲，並可能大幅走高，但這並不意味著它的風險越來越高，也不意味著它的價格越來越貴。不過，這並沒有阻止Barron's註意到，市場攀升得越高，風險就越大。
只有當基本面不支援資產類別上升時，該資產才會變得更具風險。根據估值，股市進入2018年的價格不會比2017年開始時更高。只要收益繼續增長，在稅收改革方案的幫助下，隨著美國經濟的增長，股市的上漲很可能會在2018年的大部分時間不間斷地持續。
盈利增長
對股市和標準普爾500指數進行估值無疑很容易，因為股票的市盈率是市盈率的倍數。根據目前對2018年和2019年的盈利預測，股票估值似乎合理。
據道瓊斯標準普爾；標準普爾指數；隨著新稅制改革法案帶來的節餘陸續出臺，預計P在2018年的營業收入為150.57美元，高於截至2017年12月29日的145.80美元的預期。
但預計2019年這些收益將增長近11%，至166.38美元，這意味著標普500指數目前的市盈率為2019年營業收益預估的16.8倍。相比之下，2017年第一季度結束時，標普500指數的市盈率為2018年預估值的16.1倍。
^YCharts提供的SPX資料
合理估價
看來，儘管2017年股市上漲近20%，2018年迄今漲幅超過5%，但股市今天的估值並沒有比一年前更高。
而如果股市按照去年的走勢，全年應該會繼續出現多次擴容。如果2018年結束時標普股價為2019年預估的18.5倍，可能還會再上漲10%，至3100點左右。
投機泡沫是什麼樣子
比特幣是投機泡沫的完美例子。比特幣的價格從2017年初的約1000美元飆升至年底的近2萬美元，這似乎是純粹出於情感。時至今日，瞭解比特幣的價值似乎還是一個謎，因為比特幣的價格在2018年初已經跌破11000美元（另見：比特幣價格在週末大幅下跌）
說股市有風險是常識，但說股市有風險是因為它漲了很多，完全是錯誤的。如果盈利繼續如預期增長，並且沒有出現重大的地緣政治或全球經濟崩潰，那麼市場將可能繼續攀升。我們甚至可以說，隨著全球經濟增長的不斷出現，這可能只是多年增長的初期階段(另見：2018年牛市繁榮的5個原因。）
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
- 發表於 2021-06-05 12:13
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