英國脫歐風險正在消退嗎？
重大舉措
正如我在圖表顧問中多次討論過的，Brexit代表了英國和歐洲經濟存在的威脅。這些經濟體的嚴重萎縮也將對美國和亞洲市場產生深遠影響。
儘管英國脫歐有許多風險應該讓美國投資者擔憂，但我認為最緊迫的兩個風險是：
- 英國脫歐的威脅已經與英鎊（GBP）貶值相關。這意味著美元兌英鎊一直在升值，這使美國出口商處於不利地位，並使美國跨國公司獲得的利潤大打折扣。由於英國脫歐和歐洲央行持續放鬆貨幣政策，歐元（EUR）也一直在下跌。我預計，如果英國脫歐，英鎊和歐元的基本問題以及歐洲央行加大幹預力度，將給美元帶來更大的上行壓力。
- 歐洲和英國經濟分別是世界第二大和第六大經濟體，這意味著歐洲貿易放緩將對其他貿易夥伴如美國、中國和日本產生深遠影響。我們可以安全地假定，歐洲和英國需求的減少將影響大宗商品價格，這將對美國能源行業產生負面影響。
然而，儘管這一切聽起來很可怕，但英國脫歐的風險可能正在小幅消退。英國退歐協議（Theresa May）的提議，英國議會否決了英國首相巴拉克•奧巴馬（BrxIT）的提議（3月29日），並於今天投票否決英國退歐協議。
如下圖所示，投票後英鎊兌美元匯率走強，對英鎊有利；它透過倒轉的頭和肩膀的領口向後爬。隨著英國和歐洲股市跟隨英鎊走高，美國美元的壓力可能會有所緩解。
投資者有可能在過於樂觀的基礎上下大賭註。原本2016年6月16日的脫歐投票也應該失敗。由於我無法預測未來，我將根據新的資訊進行分析，但目前看來，在2018-2019年阻礙市場回報的一些風險可能正在下降。
s&；第500頁
標普500指數今日開盤反彈，在英國脫歐投票前夕失利。如下圖所示，儘管本週價格一直在上漲，但今天的反彈再次止步於2800點區間。正如我昨天在圖表顧問中所討論的，突破新高可能需要小盤股表現更好和經濟資料更強勁。
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風險指標——國債基金
儘管大多數風險指標都在一定程度上證實了（或至少避免了不確定）本週的反彈，但**債券仍然居高不下。例如，如下圖所示，iShares 20年期國債ETF（TLT）今天幾乎沒有放棄，昨天才上漲。
長期國庫券和股票之間的正相關性通常是股票的壞跡象。如果投資者願意承擔更多風險，債券價格通常會隨著投資者尋求更高收益率而下跌。我的分析表明，在TLT和S&；普500指數單日漲幅超過+0.30%，未來三個交易日的凈回報率已凈負65%。
我想我不能完全解釋為什麼這種短期訊號會像這樣出現。我懷疑這是因為在這兩類資產走高的當天，市場廣度或機構參與度較低。儘管今天的股票表現並不典型，但波動率仍然很高，這是我在昨天的強相關性之後所預期的最低水平。
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底線：耐用品和增長
由於英國脫歐訊息主導了交易時段，一些投資者可能錯過了耐用品訂單今天釋出的事實。這一宣告之所以重要，是因為它表明瞭消費者和企業對使用壽命為三年或更長的裝置和產品的需求。
幸運的是，報告顯示訂單在調整後有所上升，但漲幅相對溫和。這些資料證明，短期內經濟前景樂觀，但如此低的增長率不會改善因特朗普總統貿易戰而受損的GDP增長預估。
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- 發表於 2021-06-05 20:00
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- 分類：金融
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