儘管脫歐壓力加大，標普500指數仍反彈
重大舉措
特雷莎·梅再次來到布魯塞爾，試圖理清英國脫歐時間延長至原3月29日之後的問題。與其他許多分析師一樣，我認為這將是一項容易的任務，但事實證明，這比最初設想的要困難得多。這一前所未有的麻煩，再次提高了無協議脫歐的幾率。
從歐洲領導人的角度看，除非梅能讓議會同意協議，否則為什麼要推遲脫歐？如果議會不能就退出協議達成一致，延長最後期限將有何幫助？從本質上講，願意推遲脫歐超過最後期限意味著歐洲領導人將不得不與梅重新談判條件，這似乎不大可能。
英鎊兌大多數主要貨幣今天下跌，投資者消化了英國脫歐的頭條新聞。投資者也賣出了英國股市，儘管市場最初是由美聯儲星期三的一份寬鬆宣告歡呼。
在下表中，我比較了英鎊兌歐元（EUR），以抵消美元的影響。當歐元/英鎊匯率上升時，意味著英鎊對歐元的匯率正在減弱。這種下降是英國脫歐不確定性的直接結果。匯率已經完成了一個看漲的隨機散度，這是一個短期訊號，但這表明英鎊短期內繼續走弱的可能性正在上升。
s&；第500頁
美聯儲週三採取寬鬆立場後，美股投資者似乎大多對脫歐訊息置之不理。標普500指數從昨日的跌勢中回升，並已完成長期逆勢走勢。從技術角度來看，這是一個積極跡象，表明股市將反彈至2019年9月創下的此前高點。
除了大型銀行和經紀人，此次反彈得到了大多數團體的廣泛參與。正如我在昨天的圖表顧問發行中提到的，如果經濟增長（和借貸需求）回升，長期利率的降低將損害銀行利潤。今天的反彈最有希望的是大型科技股的支援——當利率下跌時，它們通常會滯後於主要指數。
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在過去的兩個月裡，我花了很多時間討論股市上漲、長期利率下跌之後可能出現的負面結果。然而，股市和利率之間的長期分歧並非史無前例。例如，從2017年3月到9月，這兩個資產類別朝著相反的方向移動。
我們從類似時期的利率和股價分化中瞭解到的是，市場收益仍然趨於不均衡。雖然標普500指數到2017年仍在上漲，但銀行等利率敏感行業卻失去了價值。最顯著的收益出現在正常穩定的群體，如公用事業公司。
下表比較了標準普爾500指數、標準普爾區域銀行ETF（KRE）和公用事業選擇行業SPDR ETF（XLU）在2017年的表現。我認為這一時期有兩個重要的教訓適用於2019年的市場。
- 牛市持續存在，但在低利率環境下，收益率對收益類股票（如公用事業）的利好可能超過銀行和經紀商。
- 分歧最終會自行調和，這意味著2019年末可能仍將出現波動。2017年的反彈結束，市場在第一季度經歷了重大調整，在2018年第四季度經歷了熊市。
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底線：貿易和運輸
儘管標普500指數在美聯儲宣佈後表現較好，但運輸板塊尚未確認突破，暫時不太可能確認。聯邦快遞公司（FDX）週二下午公佈財報，指出中國經濟疲弱是影響增長和盈利能力的主要因素。
特朗普總統與中國的貿易爭端以及新的無限期關稅威脅將可能進一步削弱運輸公司，這將損害相關工業股。與往常一樣，美中貿易談判仍然是市場面臨的兩大x因素之一。英國脫歐或貿易的利好訊息可能在近期對信心產生重大影響。
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- 發表於 2021-06-03 19:53
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- 分類：金融
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