什麼是負相關(negative correlation)？

負相關是兩個變數之間的關係，其中一個變數隨著另一個變數的減少而增加，反之亦然。

在統計學中，完全負相關用-1.0表示，0表示無相關，+1.0表示完全正相關。一個完美的負相關意味著兩個變數之間的關係一直是完全相反的。

關鍵要點

• 負相關或逆相關描述了當兩個變數趨向於以相反的大小和方向彼此移動時，例如當一個變數增大時，另一個變數減小，反之亦然。
• 在構建多元化投資組合時，採用負相關性，這樣投資者可以在某些資產價格上漲而其他資產價格下跌時從中受益。
• 隨著時間的推移，兩個變數之間的相關性可能會有很大的變化。股票和債券通常具有負相關性，但在截至2018年的10年中，它們的實測相關性在-0.8到+0.2之間。

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相關性

理解負相關

負相關或負相關表示兩個單獨的變數之間存在統計關係，使得它們的價格通常朝著相反的方向移動。例如，如果變數X和Y具有負相關（或負相關），隨著X值的增加，Y將減小；類似地，如果X值減小，Y將增大。

一個變數相對於另一個變數移動的程度由相關係數來衡量，相關係數量化了兩個變數之間的相關性。例如，如果變數X和Y的相關係數為-0.1，則它們具有弱負相關，但是如果它們的相關係數為-0.9，則它們將被視為具有強負相關。

兩個變數之間的負相關越高，相關係數越接近-1。同樣，兩個完全正相關的變數的相關係數為+1，而相關係數為零意味著這兩個變數是不相關的，並且相互獨立地運動。

相關係數通常用“r”或“r”表示，可透過回歸分析確定。相關係數的平方（通常用“R2”或R平方表示）表示一個變數的方差與第二個變數的方差相關的程度或程度，並且通常用百分比表示。例如，如果一個投資組合與其基準的相關性為0.9，則R平方值為0.81。對這一數字的解釋是，投資組閤中81%的變化（本例中的因變數）與基準（自變數）的變化有關，或者可以用基準（自變數）的變化來解釋。

兩個變數之間的關聯度不是靜態的，而是可以在很大範圍內波動，或者從正到負，反之亦然。

負相關的重要性

負相關概念是投資組合構建中的一個關鍵概念。行業或地區之間的負相關性使得能夠建立多樣化的投資組合，能夠更好地抵禦市場波動，併在長期內穩定投資組合回報。

建立大型和複雜的投資組合，謹慎地平衡相關性，以提供更可預測的波動性，通常被稱為戰略資產配置的紀律。

考慮股票和債券之間的長期負相關性。在經濟表現強勁的時期，股票的表現一般優於債券，但隨著經濟放緩和央行降低利率以**經濟，債券的表現可能優於股票。

例如，假設你有一個10萬美元的平衡投資組合，60%投資於股票，40%投資於債券。在經濟表現強勁的一年裡，投資組閤中的股票部分可能會產生12%的回報，而債券部分可能會產生-2%的回報，因為利率呈上升趨勢。因此，投資組合的總回報率為6.4%（（12%x 0.6）+（-2%x 0.4）。第二年，隨著經濟明顯放緩和利率降低，你的股票投資組合可能產生-5%的收益，而你的債券投資組合可能會有8%的回報，使你的整體投資組合回報率為0.2%。

如果你的投資組合不是一個平衡的投資組合，而是100%的股票呢？使用相同的回報假設，您的全股權投資組合第一年的回報率為12%，第二年為-5%，這比平衡投資組合的6.4%和0.2%的回報率波動更大。

股票 and bonds generally have a negative correlation, but in the 10 years to 2018, their correlation has ranged from approximately -0.8 to +0.2, according to BlackRock.

負相關示例

負相關的例子在投資界很常見。一個著名的例子是原油價格和航空公司股票價格之間的負相關性。航空燃油來源於原油，對航空公司來說是一筆巨大的成本投入，對航空公司的盈利能力和收益有著重大影響。如果原油價格飆升，可能會對航空公司的盈利產生負面影響，進而影響其股票價格。但是，如果原油價格有走低的趨勢，這應該會提高航空公司的利潤，從而提高它們的股價。

以下是這種現象的存在如何有助於構建多元化投資組合。由於能源行業在大多數股票指數中佔有相當大的權重，許多投資者對原油價格有很大的敞口，而原油價格通常波動很大。由於能源部門與原油價格存在明顯的正相關關係，因此將一個人投資組合的一部分投資於航空公司股票可以對沖油價下跌。

特別註意事項

值得註意的是，這一投資理論可能並非一直有效，因為油價與航空股之間典型的負相關關係可能偶爾會轉為正相關。例如，在經濟繁榮時期，油價和航空公司股票都可能上漲；相反，在經濟衰退期間，油價和航空股可能會同步下滑。

當兩個變數之間的負相關性破裂時，它會對投資組合造成嚴重破壞。例如，美國股市在2018年第四季度出現10年來最差表現，部分原因是市場擔心美聯儲（Fed）將繼續加息。

對利率上升的擔憂也對債券產生了負面影響，導致債券與股市通常的負相關性降至數十年來最低水平。在這種情況下，投資者往往會懊惱地發現，沒有藏身之處。