u、在歷史月份的最後一天，美國股市開始衰退

一個火爆的11月以溫和收場，美國所有主要股指均走低，結束了一個月的歷史紀錄。道瓊斯指數首次突破3萬點，標準普爾500指數和納斯達克指數雙雙創下多個歷史新高。隨著各大金融機構和大投資者將加密貨幣推升至多年高點，比特幣一路飆升，然後跌跌撞撞，然後再次飆升。美元和黃金本月雙雙走軟，新興市場則飆升，因投資者押註全球經濟複蘇。...

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這是自1987年以來道瓊斯工業平均指數（如果可以的話，請忽略1987年黑色星期一發生的事情）以及納斯達克指數和標準普爾500指數的最佳月度表現；P500指數創下自4月份以來的最佳單月表現。積極的疫苗訊息，今天繼續與摩德納的宣佈，助長了**，以及對美國選舉結果的焦慮消退。華爾街贏了，但主街有一些嚴重的坑洞。

S&P 500 value vs growth: price performance

在美國市場內部，隨著能源、金融、運輸等週期性股的反彈，從增長到價值的輪迴正全面展開，而大型科技股和留在國內的股市則失去了部分泡沫。這種輪換從來沒有比今天更明顯，今天是本月最後一個交易日。根據自頂向下的圖表，今天價格表現從增長到價值的變化是歷史上最大的。

看漲

在疫苗漲勢中，不僅股市出現創紀錄的資金流入，期權交易員也對漲勢的力度持樂觀態度。這並不意味著市場每天都會上漲，但樂觀情緒是完整的。我們可以從CBOE的股票看跌/看漲比率中看到這一點，該比率衡量對股市未來走勢的看跌押註量與看漲押註量。這是6月份以來的最低水平，也是2000年以來的最低水平。

可以肯定的是，看跌期權/看漲期權比率通常被視為一個反向指標。極低的比率意味著市場非常樂觀。一個反向投資者可能會得出結論，市場過於看漲，將出現回撥。最終，他們會是對的。

移動平均線證實了市場情緒

樂觀情緒高漲的不僅僅是期權市場。標普500指數成份股中有整整92%的股票目前的交易價格高於200日移動平均線。這是自2013年以來的最高水平，許多市場技術人員認為，2013年是一個相當強勁的週期性牛市的開始，在2017年初結束。

華爾街贏了，而主街輸了

考慮到一些基本的經濟條件，股市的反彈遠遠超出了合理的水平，原因有很多種——特別是在勞動力市場。低利率，債券和貨幣市場基金的低收益率，對經濟複蘇的希望，美聯儲透過貨幣政策支援資本市場等等。你很瞭解他們。但與整體經濟的價值相比，股市的價值已經遠遠超過了歷史標準。

反對不平等的戰爭

正如美國銀行的研究報告所指出的，“在貨幣政策領域，從來沒有哪一個領域是如此少的人以如此多的人為代價獲得如此多的收益。”金融資產（華爾街）的價值相對於經濟（主街）的價值現在超過6倍。這加劇了對不平等的鬥爭，而且在未來幾年可能會加劇。阻止通貨膨脹的唯一辦法是提高通貨膨脹率和利率，這反過來意味著要麼降低資產價格（股票），要麼透過增加稅收提高經濟利潤的份額。

上述所有情況短期內都不太可能出現，儘管許多人認為，通脹浪潮已經開始抬頭。但我們可以預期，反對不平等的戰爭將成為拜登**中更響亮的一句話，尤其是現在我們知道誰將加入他的經濟團隊。