什么是股息率(dividend yield)？

股息收益率，以百分比表示，是一个财务比率（股息/价格），表明公司每年支付的股息相对于股价的比例。

股息率的倒数就是价格/股息率。

关键要点

• 股息率（以百分比表示）是指公司向股东支付的持有其股票的金额除以其当前股价。
• 成熟的公司最有可能支付股息。
• 公用事业和消费主业的公司通常有较高的股息收益率。 
• 房地产投资信托基金（REITs）、主有限合伙企业（MLPs）和商业开发公司（BDCs）支付的股息高于平均水平；然而，这些公司的股息税率更高。 
• 投资者必须记住，较高的股息收益率并不总是显示出诱人的投资机会，因为股票的股息收益率可能会因股价下跌而升高。 

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股息率简介

理解股息率

股息率是对股票投资的纯股息回报率的估计。假设不提高或降低股息，当股票价格下跌时，收益率就会上升。反之，当股票价格上涨时，它就会下跌。由于股息收益率相对于股价会发生变化，因此对于市值迅速下跌的股票来说，股息收益率往往会显得异常高。

相对较小但仍快速增长的新公司，其平均股息可能低于同行业中的成熟公司。一般来说，成长不快的成熟公司支付的股息收益率最高。消费类非周期性股票的主要市场项目或公用事业是支付最高平均收益率的整个行业的例子。

虽然科技股的股息率低于平均水平，但成熟公司的普遍情况同样适用于科技板块。例如，截至2020年5月7日，一家老牌电信设备**商高通公司（Qualcomm Incorporated，QCOM）的股息为2.48美元。 以目前78.83美元的价格计算，其股息率将为3.15%。 与此同时，相对较新的移动支付处理器Square，Inc.（SQ）根本不派息。

在某些情况下，股息率可能无法提供有关公司支付何种股息的太多信息。例如，房地产投资信托基金（REITs）市场的平均股息率非常高。然而，这些是普通股息的收益率，与合格股息的不同之处在于前者作为正常收入征税，而后者作为资本利得征税。

与房地产投资信托基金（REITs）一样，大型有限合伙企业（MLP）和商业发展公司（BDC）通常具有非常高的股息收益率。这些公司的结构是，美国财政部要求它们将大部分收入转嫁给股东。 这被称为“传递”过程，意味着公司不必为作为股息分配的利润缴纳所得税。然而，股东必须将股息支付视为普通收入并对其纳税。这类公司（MLP和BDC）的股息不符合资本利得税待遇。

虽然普通公司股息的较高纳税义务降低了投资者获得的有效收益，即使调整了税收，REIT、MLP和BDC仍然以高于平均收益率的方式支付股息。

股息率计算公式如下：

股息率可根据上一年度的财务报告计算。在公司发布年度报告后的头几个月内，这是可以接受的；然而，年报发布时间越长，这些数据对投资者的相关性就越低。或者，投资者也可以添加最后四个季度的股息，这将捕获12个月后的股息数据。使用尾随股息数字是可以接受的，但如果股息最近被削减或提高，它会使收益率过高或过低。

因为分红是按季度发放的，很多投资者会把最后一个季度的分红，乘以4，然后用这个乘积作为年度分红进行收益率计算。这种方法将反映最近股息的任何变化，但并非所有公司每季度都支付一次股息。一些公司，尤其是美国以外的公司，每季度派发少量股息，每年派发大量股息。如果在大额分红之后再进行分红计算，会产生虚高的收益率。最后，一些公司支付股息的频率高于季度。每月派息可能会导致股息收益率计算过低。在决定如何计算股息收益率时，投资者应查看股息支付的历史，以确定哪种方法能给出最准确的结果。

股息收益率的优势

历史证据表明，关注股息可能会放大回报，而不是减缓回报。例如，根据哈特福德基金（hartfordfunds）的分析师，自1970年以来，标准普尔500指数（S&amp；P 500来自股息。这一假设基于这样一个事实：投资者很可能将其股息再投资回标准普尔500指数；普氏500指数，使他们未来赚取更多股息的能力更加复杂。

例如，假设一个投资者以100美元的股价购买了价值10000美元的股票，股息率为4%。该投资者持有100股股票，每股派息4美元（100 x 4美元=总计400美元）。假设投资者用400美元的股息再购买4股。该价格将在除息日由每股4元调整至每股96元。再投资将购买4.16股；股息再投资计划允许部分股票购买。如果没有其他变化，明年投资者将持有104.16股股票，价值10416美元。一旦宣布派息，这一数额可以再次投资于更多股票，从而使收益与储蓄账户类似。

股息收益率的缺点

虽然高股息收益率很有吸引力，但也有可能是以牺牲公司的潜在增长为代价的。可以假设，一家公司向其股东支付的每一美元股息，都是一美元，公司不会再投资于增长和产生更多的资本收益。即使没有获得任何股息，股东也有可能获得更高的回报，如果他们的股票价值增加，而他们持有它作为公司增长的结果。

不建议投资者仅根据股息率来评估股票。股息数据可能是旧的或基于错误的信息。由于股价下跌，许多公司的收益率非常高。如果一家公司的股票经历了足够多的下跌，那么他们可能会减少股息，或者干脆取消股息。

投资者在评估一家看上去很糟糕、股息率高于平均水平的公司时，应谨慎行事。因为股票的价格是股息收益率方程的分母，一个强大的下跌趋势可以大大增加计算的商。

例如，通用电气公司（General Electric Company）的**业和能源部门从2015年到2018年开始表现不佳，随着盈利下降，股价下跌。随着价格下跌，股息率从3%跃升到5%以上。 如下图所示，股价下跌和最终削减股息抵消了高股息收益率带来的任何好处。

股息率与股息支付率

在比较公司股息的衡量标准时，需要注意的是，股息收益率告诉你，以现金形式向股东派发股息的简单回报率是多少。然而，股息支付率代表公司净收益中有多少作为股息支付。虽然股息率是更常用的术语，但许多人认为，股息支付率是衡量一家公司未来持续分配股息能力的更好指标。股利支付率与公司的现金流高度相关。

股息率显示了一家公司在一年中支付了多少股息。收益率以百分比表示，而不是以实际美元金额表示。这使得人们更容易看到股东每投资一美元就能获得多少回报。

股息率示例

假设A公司的股票价格为20美元，每年向股东派发每股1美元的股息。假设B公司的股票价格为40美元，每年还派发每股1美元的股息。

这意味着A公司的股息率是5%（1美元/20美元），而B公司的股息率只有2.5%（1美元/40美元）。假设所有其他因素都是相等的，希望用投资组合来补充收入的投资者可能更喜欢A公司而不是B公司，因为它的股息率是B公司的两倍。

常见问题

股息率告诉你什么？

股息率是一个财务比率，它告诉你一家公司每年支付的股息占其股价的百分比。例如，如果一家公司的股价为20美元，每年支付1美元的股息，其股息率将为5%。如果一家公司的股息率一直在稳步上升，这可能是因为他们增加了股息，因为他们的股价在下跌，或者两者兼而有之。视情况而定，这可能被投资者视为一个积极或消极的迹象。

高股息率好吗？

以收益率为导向的投资者一般会寻找提供高股息收益率的公司，但为了了解导致高收益率的情况，必须深入挖掘。投资者采取的一种方法是，将重点放在那些有长期维持或提高股息记录的公司身上，同时也要核实这些公司是否具备在未来很长一段时间内继续支付股息的潜在财务实力。为此，投资者可以参考其他指标，如流动比率和股息支付率。

为什么股息率很重要？

退休人员等一些投资者的收入严重依赖股息。对这些投资者来说，他们投资组合的股息收益率可能对他们的个人财务状况产生有意义的影响，这使得这些投资者选择具有长期记录和明显财务实力的派息公司非常重要。对其他投资者来说，股息收益率可能不那么重要，比如对那些更感兴趣的成长型公司的年轻投资者来说，这些公司可以保留自己的收益，并利用这些收益为自己的成长融资。